Прогноз по политике Канады
Отчёт по занятости в Канаде в пятницу, вероятно, покажет лишь умеренное восстановление и может сдвинуть рынок. Из внутренних событий также ожидается мартовский Labour Force Survey (официальная статистика по рынку труда: занятость, безработица, участие в рабочей силе). Аукцион 5-летних облигаций, вероятно, будет фоновым фактором и может усилить давление на «дюрацию» (чувствительность цены облигаций к изменению ставок; чем выше дюрация, тем сильнее реагирует цена). Позиционирование остаётся: держать «лонг» (ставка на рост цены) в 2-летних канадских облигациях, параллельно следя за событиями на Ближнем Востоке и входящими внутренними данными. Канадские ставки открываются слабее: доходности в начале недели поднялись на несколько базисных пунктов. Это прямое отражение рынка США, который всё ещё переваривает сильный мартовский отчёт по занятости с прошлой пятницы: было добавлено более 275 000 рабочих мест. Мы ожидаем, что в ближайшее время эта зависимость от настроений США сохранится. Мы считаем, что основная «турбулентность» рынка в ближайшие недели придёт из США. Внимание будет приковано к данным по инфляции в США, где ожидается, что базовый CPI (core CPI — индекс потребительских цен без более волатильных компонентов, обычно без еды и энергии) останется упрямо выше 3%, сохраняя давление на ФРС (Федеральная резервная система — центральный банк США). Любой сюрприз в этом американском отчёте, вероятно, повлияет на наш рынок сильнее, чем внутренние факторы.Позиционирование и ключевые риски
Оглядываясь назад, мы видели, что Банк Канады удерживал ставку без изменений большую часть 2025 года, чтобы убедиться, что скачок инфляции нескольких лет назад действительно побеждён. Эта длинная пауза теперь сменилась активными ожиданиями по срокам первого снижения ставки в новом цикле. Неопределённость по поводу того, когда банк начнёт снижать ставку, создаёт возможности в «коротком конце кривой» (front end — короткие сроки, например 1–3 года). Поэтому мы по-прежнему склоняемся к «лонгу» в 2-летних канадских облигациях или эквивалентных деривативах (производные инструменты, например фьючерсы или свопы, которые повторяют движение облигаций/ставок). Эта позиция выигрывает, если рынок усилит ожидания снижения ставки Банком Канады позже в этом году, особенно с учётом того, что наша инфляция остыла до 2,8%. Это ставка на то, что траектория нашей экономики со временем будет отличаться от более перегретой экономики США. Однако нужно следить за внешними шоками, особенно с Ближнего Востока: переговоры о прекращении огня могут легко отправить цену нефти WTI (марка американской нефти West Texas Intermediate) снова выше $90. Пятничный канадский Labour Force Survey тоже может изменить ожидания, но для этого нужен сильный сюрприз относительно консенсус-прогноза (среднее ожидание рынка) в +15 000 рабочих мест, чтобы действительно изменить картину. Предстоящий аукцион 5-летних государственных облигаций также может временно усилить давление на ставки на этой неделе.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
