Стратеги TD Securities теперь ожидают, что доллар США (USD) в ближайшей перспективе будет торговаться в диапазоне — то есть без устойчивого роста или падения, с колебаниями между условными «нижней» и «верхней» границами. Они связывают это с тем, что Федеральная резервная система (ФРС, Fed — центральный банк США) сохраняет ставку без изменений, а доллар получает поддержку от американской статистики, фондового рынка и рыночного позиционирования (то есть того, как участники рынка уже распределили ставки и валютные позиции).
При этом прогноз на 2026 год остаётся прежним: более слабый доллар. Среди причин — риски ухудшения ситуации на фоне событий вокруг Ирана, а также сближение (конвергенция) мировых процентных ставок с американскими (то есть другие центральные банки повышают ставки или дольше держат их высокими, сокращая преимущество США по доходности).
Ключевой уровень DXY
В качестве ключевой отметки по индексу доллара DXY (US Dollar Index — индекс, отражающий силу доллара к корзине основных валют) они выделяют уровень 98,00, связывая его с темой возобновления судоходства через Ормузский пролив. По их оценке, доллар сможет закрепиться ниже 98,00 на более длительный срок после того, как появится решение, позволяющее постепенно возобновить работу пролива.
В записке также отмечаются устойчивость динамики американских данных по рынку труда и опережающая доходность рынка акций США по сравнению с остальным миром в апреле. Добавляется, что в прогнозе на 2026 год важную роль играет более мягкая позиция ФРС по сравнению с другими центральными банками мира (то есть меньшая готовность повышать ставки или дольше держать их высокими).
Позиционирование и торговые идеи
Упомянутая в прошлом году геополитическая ситуация вокруг Ирана продолжает поддерживать доллар. Хотя наблюдался некоторый дипломатический прогресс, индекс DXY упорно держится выше ключевого уровня 98,00 и сейчас находится около 101,20. Это означает, что в курс доллара по-прежнему заложена «премия за геополитический риск» (дополнительная надбавка к цене валюты из‑за спроса на «защитные активы»), что формирует опору для его стоимости.
При этом прогноз о сближении мировых ставок с американскими уже явно реализуется. На фоне того, что инфляция в еврозоне за апрель 2026 года остаётся повышенной — 2,8%, — Европейский центральный банк (ЕЦБ) стал более жёстким (то есть больше склонен к повышению ставок или к длительному сохранению высоких ставок), сокращая разрыв в политике с ФРС. Это и есть главный встречный фактор для доллара, который и ожидался.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов — например, опционов, чья цена зависит от базового актива) это означает следующее: несмотря на текущую торговлю в диапазоне, давление в сторону снижения накапливается. Продажа краткосрочной волатильности (волатильность — ожидаемая амплитуда колебаний цены) через «железный кондор» или «стрэнгл» на валютных парах с USD может быть рабочей идеей на ближайшие недели. Эти конструкции опционов позволяют заработать, если цена остаётся в пределах диапазона, за счёт полученной премии (премия — сумма, которую получает продавец опциона).
На более дальнем горизонте стоит начинать готовиться к более слабому доллару во второй половине года. Покупка пут-опционов вне денег (out-of-the-money — опцион, который сейчас не даёт выгоды при немедленном исполнении) на DXY со сроком экспирации (дата окончания действия опциона) в сентябре или декабре 2026 года — относительно недорогой способ получить ставку на снижение. Это похоже на ситуацию 2017 года: после периода стабильности доллар снижался, когда рост экономики и ужесточение политики центральных банков активнее усиливались за пределами США.
