TD Securities ожидает усиления деловой активности в секторе услуг США: индекс ISM Services, по оценке компании, вырастет в мае до 54,7 с 53,6, что выше консенсуса 53,8. В TD Securities объясняют предполагаемое улучшение более уверенным ростом новых заказов и замедлением сроков поставок со стороны поставщиков, связывая последнее с нарушениями цепочек поставок на фоне конфликта вокруг Ирана. Внимание также будет приковано к компоненту «цены, уплаченные» — как индикатору инфляционного давления, связанного с высокими ценами на энергоносители.
Календарь недели включает публикации в среду: ISM по услугам, отчет ADP по занятости и PMI S&P по услугам, а также выступления представителей ФРС Майкла Барра и Лори Логан; позднее выйдет «Бежевая книга» Федрезерва. Отдельно данные JOLTS по числу открытых вакансий продемонстрировали силу, однако опережающие индикаторы указывают, что апрельский рост может быть завышен и уязвим для возврата к среднему значению в мае; при этом апрельское увеличение было сосредоточено в сегменте профессиональных и деловых услуг. TD Securities отмечает смешанную картину по соотношениям на рынке труда, но трактует общий сигнал как стабилизацию, предупреждая, что развитие событий вокруг перемирия на Ближнем Востоке может затмить американскую статистику для рыночного ценообразования в преддверии пятничного отчета по занятости (NFP).
Геополитическая волатильность и торговые стратегии
Мы считаем, что геополитические заголовки с Ближнего Востока создадут для рынков большую волатильность, чем предстоящие данные по экономике США. Индекс VIX за последнюю неделю уже поднялся до 19,5, отражая эту напряженность. Поэтому в ближайшие несколько недель стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от роста амплитуды колебаний цен, например покупку стреддлов на SPX.
Рыночные последствия и тактические взгляды
Мы ожидаем сильного отчета ISM по сектору услуг на этой неделе, при этом компонент «цены, уплаченные», вероятно, покажет сохраняющееся инфляционное давление из-за стоимости энергии. Свежие данные CPI уже указали на ускорение базовой инфляции до 3,7% в прошлом месяце, что стало неожиданностью для аналитиков. «Горячее» значение ISM может отодвинуть ожидания снижения ставок, что делает короткие позиции по сентябрьским фьючерсам SOFR привлекательным хеджем на случай более «ястребиной» ФРС.
Хотя показатели соотношений на рынке труда указывают на стабилизацию, апрельский отчет JOLTS показал неожиданный скачок до 9,1 млн вакансий, который мы рассматриваем как статистический шум, вероятно, подлежащий откату. Эта противоречивая картина накануне пятничного отчета NFP создает возможности для событийно-ориентированных сделок. Мы бы рассмотрели покупку краткосрочных опционов на валютные пары вроде USD/JPY, чтобы извлечь выгоду из первичного всплеска волатильности сразу после публикации.
Сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок, связанные с ситуацией на Ближнем Востоке, удерживали фьючерсы на нефть WTI в течение последнего месяца устойчиво выше $95 за баррель. Мы ожидаем продолжения укрепления доллара США, если данные по услугам и рынку труда на этой неделе подтвердят устойчивость экономики, способной выдерживать более высокие цены на энергоносители. Трейдеры могут присмотреться к покупке колл-опционов на ETF UUP, отслеживающий индекс доллара, как к прямому способу отыграть эту тему.
