TD Securities ожидает, что доллар США в III квартале 2026 года продемонстрирует умеренное укрепление, поскольку у длинного позиционирования есть пространство для восстановления, однако потенциал для устойчивого движения вверх банк считает ограниченным. В TD Securities прогнозируют, что Федеральная резервная система в течение длительного времени будет сохранять паузу: для ужесточения политики потребуется дополнительное подтверждение устойчивости инфляции и условий на рынке труда; если повышение ставок ФРС будет спровоцировано инфляцией со стороны предложения, другие центробанки, включая ЕЦБ, также могут ужесточить политику. На этом фоне TD Securities ожидает эпизодической поддержки USD за счет спроса на активы-убежища и сохраняющейся неопределенности вокруг цен на нефть, геополитики и будущей траектории политики.
Компания отмечает, что отсутствие пробоя по спот-курсу доллара, несмотря на структурно более высокий режим волатильности на FX-рынке, должно ограничить рост волатильности до 2026 года. Рост во II квартале она связывает с американскими торговыми часами и более жестким пересмотром ожиданий по повышению ставки ФРС и предполагает, что это движение будет нивелировано, если ожидания повышения ставок будут исключены из цен. С учетом того, что доллар вновь частично восстановил отрицательную корреляцию с американскими акциями, а спрос на хеджирование экспозиций на США ослабевает, TD Securities прогнозирует снижение доллара на 2% во втором полугодии 2026 года при сохранении в целом бокового тренда на споте.
Торговые стратегии в условиях умеренного укрепления доллара и бокового рынка
Мы ожидаем, что в ближайшие недели доллар США покажет умеренное краткосрочное укрепление, после чего во втором полугодии 2026 года начнется прогнозируемое снижение на 2%. Индекс доллара США (DXY) в настоящее время торгуется в узком диапазоне вблизи 104,50, поэтому трейдерам на рынке деривативов не стоит делать ставку на масштабный пробой. Вместо этого мы рекомендуем использовать опционные стратегии для бокового рынка, например «железные кондоры», чтобы извлечь выгоду из консолидации.
Хотя геополитическая напряженность и колебания Brent в районе $82 за баррель поддерживают нервозность на рынках, подразумеваемая FX-волатильность, вероятно, останется ограниченной. Поскольку ожидается, что ФРС сохранит ставки без изменений до III квартала, масштабные колебания основных валют будут сдержанными. Такая среда благоприятна для продаж волатильности или использования краткосрочных стрэддлов для извлечения выгоды из распада временной стоимости (premium decay).
Тактические возможности для игры в длинную по доллару и меняющаяся корреляция «акции—FX»
Мы видим наилучшие возможности для краткосрочной ставки на рост доллара США через открытие длинных позиций в форвардах USD/CNH или покупку колл-опционов. По-прежнему остается значительное пространство для восстановления длинного позиционирования по доллару против австралийского доллара (AUD) и бразильского реала (BRL) по мере приближения периода электоральной неопределенности. Такой тактический подход позволяет трейдерам отыгрывать небольшие коррекции в этих конкретных парах, не делая чрезмерной ставки на затяжное ралли доллара.
Последние данные показывают, что отрицательная корреляция между USD и американскими акциями вернулась к своему историческому среднему уровню около -0,4. На этом фоне глобальные инвесторы сократили объемы хеджирования акций, а высокие затраты на хеджирование вряд ли снизятся, поскольку инфляция в США остается устойчивой вблизи 3%. Трейдерам на рынке деривативов следует выстраивать портфели с учетом этого восстановления взаимосвязи «акции—FX», а не рассчитывать на резкий всплеск спроса на валютное хеджирование.
