TD Securities ожидает, что данные по национальным счетам Канады за II квартал покажут восстановление после замедления в IV/I кварталах: более сильный экспорт и устойчивость сектора услуг поддержат рост со стороны расходов. По оценке экономистов, ВВП по методу расходов вырастет на 3,5% в годовом выражении (annualised) против рыночного консенсуса 3,3%, тогда как ВВП на уровне отраслей, как ожидается, увеличится в июне на 0,3% м/м. Это сопоставимо с предварительной («flash») оценкой 0,2%, что указывает на более уверенную динамику к концу квартала.
Они также ожидают, что предварительные оценки за июль покажут продолжение расширения, в результате чего траектория ВВП в III квартале окажется выше потенциального выпуска. Позднее на неделе внимание сместится на публикацию в четверг отчёта по занятости (payroll employment) — финальной оценки условий в июне — которая выйдет одновременно с данными по сальдо текущего счёта за II квартал. Материал подготовлен с помощью ИИ-инструмента и проверен редактором.
Outlook for Canadian GDP and Currency Implications
Мы ожидаем, что предстоящие данные по ВВП Канады за второй квартал продемонстрируют резкий отскок до 3,5% в годовом выражении, главным образом за счёт скачка экспорта и сильного сектора услуг. Ожидаемый рывок существенно превышает умеренный рост на 1,7%, зафиксированный в первом квартале, что свидетельствует о заметной устойчивости экономики. В результате мы считаем, что участникам рынка деривативов следует готовиться к укреплению канадского доллара (CAD) в ближайшие недели.
Чтобы воспользоваться этой динамикой, мы рекомендуем покупать колл-опционы на CAD или открывать короткие позиции по паре USD/CAD. Исторически, когда канадский ВВП превосходит консенсус-ожидания, CAD обычно укрепляется на 0,5%–1,2% к доллару США в течение 48 часов после публикации. С учётом того, что отраслевой ВВП в июне, как ожидается, вырастет на 0,3% м/м, «бычий» сценарий для валюты выглядит весьма убедительно.
Implications for Interest Rates and Trading Strategies
Мы также советуем трейдерам скорректировать позиции в канадских фьючерсах на краткосрочные процентные ставки, поскольку такая сила экономики, вероятно, вынудит Банк Канады удерживать ставки выше в течение более длительного времени. Доходности двухлетних государственных облигаций Канады исторически подскакивают на 10–15 б.п. после подобных релизов ВВП с высоким темпом роста, превышающим потенциальный выпуск. Продажа сейчас фьючерсов на процентные ставки в CAD позволяет заработать на предстоящем росте доходностей по мере того, как ожидания снижения ставок на рынке будут сходить на нет.
