TD Securities ожидает в целом нейтрального, краткосрочного влияния на канадский доллар (CAD) из‑за более сбалансированного тона Банка Канады (BoC). По оценке компании, риски для экономики Канады теперь выглядят более «двусторонними» (то есть возможны как улучшения, так и ухудшения), поэтому BoC может сохранять осторожно нейтральную позицию, не намекая на скорые действия.
Поскольку USD/CAD вернулся к уровням, близким к тем, что были до начала конфликта, TD ожидает, что пара будет «рваной» и неровной в движении и останется около текущих значений до II квартала 2026 года. Это связывают с тем, что рынок уже пережил пик геополитического шока, а «премия за неопределённость» (дополнительная надбавка в цене из‑за страхов и рисков) снижается.
Near Term Cad Outlook
TD сохраняет негативный взгляд на доллар США на 2026 год и прогнозирует, что USD/CAD будет постепенно снижаться во второй половине 2026 года. Целевой уровень — 1,34 к концу 2026 года.
TD также называет соглашение USMCA (торговый договор США—Мексика—Канада) несимметричным риском для USD/CAD: достижение договорённости, по их мнению, сильнее поддержит настроения и «позиционирование» по CAD (то есть структуру ставок и объёмов сделок инвесторов), чем ситуация без сделки. Компания ожидает, что товары, соответствующие требованиям USMCA, останутся освобождёнными от тарифов (импортных пошлин) независимо от того, будет ли достигнута новая договорённость.
Более сбалансированный тон Банка Канады указывает на период относительной стабильности для CAD в ближайшей перспективе. Инфляция за март 2026 года составила 2,9% — показатель в пределах целевого диапазона регулятора, что поддерживает решение сохранять ставки без изменений. Это означает, что в ближайшие недели USD/CAD, вероятно, продолжит торговаться в привычных границах.
При текущем уровне USD/CAD около 1,3650 рынок, судя по всему, уже оставил позади геополитический шок, который наблюдался ранее в этом году. Такая среда обычно благоприятна для подходов, рассчитанных на торговлю в диапазоне и снижение волатильности (амплитуды колебаний цен). Авторы рассматривают это как возможность зарабатывать на продаже «премии по опционам» (доход продавца опциона — это полученная заранее цена опциона). В качестве примеров приводятся стратегии iron condor и strangle — опционные конструкции, которые обычно используют, когда ожидают движение цены в коридоре, а не сильный тренд. Ожидается диапазон примерно 1,35–1,38 во II квартале.
Second Half 2026 Drivers
В более длинном горизонте общий взгляд остаётся негативным для доллара США, что со временем должно привести к снижению USD/CAD во второй половине 2026 года. Ключевым событием станет обязательный пересмотр соглашения USMCA: формальные переговоры должны начаться в начале июля 2026 года. Успешное завершение переговоров рассматривается как заметный потенциальный плюс для CAD, который, по оценке авторов, ещё не полностью учтён в котировках.
На этом фоне предлагается рассматривать более долгосрочные позиции, которые выиграют от укрепления канадского доллара. Параллельно с продажей краткосрочных опционов авторы допускают постепенный набор более «дальних» по сроку USD/CAD put‑опционов (опционов на продажу, которые обычно выигрывают при снижении курса пары) с истечением в IV квартале. Такой подход называют относительно недорогим способом подготовиться к возможному движению к цели 1,34 к концу года.
