TD Securities заявила, что колумбийское песо (COP) стало одной из наиболее сильных высокодоходных валют благодаря сочетанию жестких монетарных условий и более мягкой бюджетной политики, однако эта поддержка, как ожидается, будет ослабевать. COP укрепился после президентских выборов в Колумбии во II квартале 2026 года, однако TD оценивает справедливую стоимость USD/COP как в кратко-, так и в долгосрочной перспективе на уровне 3 200–3 300, что указывает на невысокую устойчивость августовского снижения в район 3 000 и быстрый возврат пары в диапазон 3 100–3 200.
Банк ожидает скорого завершения цикла повышения ставок Банком Республики (BanRep) и видит ограниченный потенциал возвращения ставок к уровням 2022 года. Инфляция замедлилась с более чем 13% в 2022 году до 6% в 2026 году, снижая давление в пользу дальнейшего ужесточения. В бюджетной политике ожидается консолидация при администрации Де Ла Эсприэльи, что усложнит для Колумбии поддержание положительного бюджетного импульса последних лет. На фоне изменения внутренних условий TD ожидает, что потенциал снижения USD/COP ниже 3 000 будет ограничен, и пара станет более чувствительной к росту во время эпизодов ухода от риска.
Истощение потенциала снижения колумбийского песо открывает путь к росту USD
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит готовиться к росту пары USD/COP в ближайшие недели, поскольку сильное ралли колумбийского песо близко к исчерпанию. После временного снижения к уровню 3 000 в августе курс быстро отскочил обратно в диапазон 3 100–3 200. Этот отскок указывает на существенное ограничение дальнейшего укрепления песо и создает условия для асимметричных рисков роста USD.
Мы наблюдаем завершение периода мощной поддержки со стороны высоких ставок: центральный банк — Banco de la República — сворачивает цикл монетарного ужесточения. Инфляция в Колумбии заметно остыла — примерно до 6% в 2026 году против болезненного пика 13,12% в 2022-м. В результате регуляторы снижают ключевую ставку к отметке около 10%, что размывает высокодоходную «подушку», ранее защищавшую песо.
Со стороны бюджета мы ожидаем более жесткой политики государственных расходов при администрации Де Ла Эсприэльи на смену мягкой бюджетной политике последних лет. Переход к бюджетной консолидации означает, что экономика больше не будет получать сопоставимый объем внутреннего стимулирования. По мере угасания этих внутренних факторов поддержки песо становится заметно более уязвимым к внешним глобальным рыночным шокам.
Стратегии торговли деривативами на рост USD/COP
Для трейдеров деривативами мы рекомендуем покупку колл-опционов на USD/COP или использование «бычьих» колл-спредов (bull call spreads), чтобы извлечь выгоду из потенциальных рывков к справедливому диапазону 3 200–3 300. Использование колл-опционов «вне денег» (out-of-the-money) на доллар США — экономичный способ сыграть на внезапных эпизодах глобального ухода от риска. Размещение барьерных уровней или стоп-лоссов чуть ниже ключевой психологической поддержки 3 000 поможет защитить капитал, сохраняя позиционирование в пользу роста.
