TD Securities повысил прогнозы по серебру и металлам платиновой группы (PGM), одновременно предупредив о рисках краткосрочной коррекции, аналогичных тем, что наблюдаются в золоте. Банк улучшил ожидания на ближайшие два квартала, а также повысил более долгосрочный прогноз, связав пересмотр с ожиданиями сохранения силы золота на фоне улучшения состояния мировой экономики.
TD Securities ожидает, что серебро и платина перейдут к дефициту: предложение характеризуется как слабое, а спрос растет в постконфликтный период после конфликта в Персидском заливе. Обновленная позиция опирается на более жесткие рыночные балансы по обоим металлам по мере смещения условий в сторону более сильного конечного и финансового спроса.
Укрепление фундаментальных факторов и дефицит предложения
Мы считаем, что любые краткосрочные просадки серебра следует рассматривать как возможность для покупки. Хотя рынок сталкивается с рисками коррекции, сопоставимыми с золотом, фундаментальные факторы для серебра заметно укрепляются. Это указывает на то, что трейдерам следует готовиться к росту цен в ближайшие несколько месяцев.
Фундаментальная картина подкрепляется расширяющимся дефицитом предложения. Последний отчет Silver Institute подтвердил структурный дефицит третий год подряд, прогнозируя нехватку в 215,3 млн унций в 2026 году. Такая ограниченность предложения является мощным попутным фактором для цен.
Для платины ситуация во многом схожая, что указывает на более широкий тренд в сегменте драгоценных металлов. В отчете World Platinum Investment Council за 1-й квартал 2026 года отмечалось углубление дефицита предложения: прогнозируется нехватка 476 тыс. унций по итогам года. Дефицит обусловлен стагнацией добычи на рудниках и ростом спроса со стороны автопрома и промышленности.
Этот спрос поддерживается восстановлением мировой экономики. Глобальные PMI в промышленности растут третий месяц подряд: глобальный производственный PMI J.P.Morgan достиг 51,2 в мае 2026 года, сигнализируя о расширении. Рост промышленной активности после недавнего конфликта в Персидском заливе дополнительно усилит спрос на эти металлы.
Рыночное позиционирование, стратегические идеи и управление краткосрочными рисками
Ожидается, что серебро будет следовать за золотом, которое сейчас консолидируется вблизи $2 450 за унцию. Исторически серебро склонно опережать золото в периоды «бычьих» рынков драгоценных металлов, и мы видим потенциал для сокращения соотношения золото/серебро от текущего уровня около 80:1. Это делает серебро инструментом с повышенной чувствительностью к продолжению силы золота.
С учетом такого прогноза мы рассматриваем покупку долгосрочных колл-опционов на фьючерсы на серебро, чтобы воспользоваться ожидаемым ростом. Контракты на конец лета или четвертый квартал выглядят привлекательно, поскольку дают рынку время, чтобы дефицит и восстановление экономики оказали повышательное давление на цены. Подразумеваемая волатильность остается на приемлемом уровне, что создает хорошую точку входа для формирования таких позиций.
При этом трейдерам следует сохранять осторожность из-за вероятности краткосрочной просадки в ближайшие недели. Мы рассматриваем использование краткосрочных пут-опционов для хеджирования от внезапных падений либо, как альтернативу, ожидание снижения цены к ключевым уровням поддержки перед открытием более крупных длинных позиций. Такой сбалансированный подход позволяет управлять текущими рисками, одновременно сохраняя позиционирование под сильный прогноз на горизонте.
