UOB повысил прогноз роста ВВП Индии на FY27 до 7,2% с 6,8% после того, как рост в 1К FY27 составил 7,8% в годовом выражении. Это выше оценки Bloomberg на уровне 7,3%, тогда как рост в 4К составил 8,6%. Банк также повысил прогноз по общей инфляции на FY27 до 5,2% с 5,0%, указав на устойчивую динамику цен на продовольствие на фоне удорожания услуг и энергоресурсов; при этом субсидии и значительные государственные запасы продзерна, как ожидается, частично компенсируют давление.
В базовом сценарии UOB ожидает несколько месяцев более сильного месячного роста цен из‑за неблагоприятных погодных факторов, нарушающих поставки продовольствия, хотя эффект частично смягчается комфортным уровнем государственных запасов продзерна. В банке также отметили, что без дальнейшего повышения ставок реальная процентная ставка в Индии станет отрицательной, поскольку инфляция, по прогнозу, может превысить 6% в годовом выражении уже в ноябре 2026 года.
Политика центрального банка и стратегии торговли деривативами
На фоне ускорения роста экономики Индии до 7,8% в первом квартале FY27 мы ожидаем, что Резервный банк Индии (RBI) займет максимально «ястребиную» позицию, чтобы сдержать рост инфляции. Поскольку инфляция, по всей видимости, может превысить отметку 6% к ноябрю 2026 года, риск отрицательных реальных ставок становится вполне осязаемым. Трейдерам, работающим с деривативами, целесообразно позиционироваться на рост доходностей, открывая позиции pay-fixed в свопах Overnight Index Swap (OIS), прежде всего на сроках 1 и 2 года.
Исторически сочетание сильного роста ВВП и высоких процентных ставок привлекает иностранный капитал, что в краткосрочной перспективе должно поддержать индийскую рупию. Мы рекомендуем рассмотреть короткие позиции во фьючерсах USD/INR или покупку колл-опционов на INR, чтобы воспользоваться возможным краткосрочным укреплением валюты. При этом следует сохранять осторожность: резкий рост цен на энергоносители и продовольствие может позже в течение года расширить дефицит счета текущих операций.
Рыночный прогноз: акции, сырьевые товары и возможности для хеджирования
Хотя уверенный рост ВВП на 7,2% по итогам года позитивен для корпоративных прибылей, внезапная угроза повышения ставок, вероятно, усилит волатильность фондового рынка. В этой ситуации мы рекомендуем использовать стратегии на рост волатильности, например покупку стреддлов или стрэнглов на Nifty 50 перед ближайшим заседанием RBI. Для направленных сделок бычьи колл-спрэды в банковском и финансовом секторах могут дать экспозицию к устойчивому экономическому росту Индии при ограниченном риске.
Поскольку неблагоприятные погодные явления, как ожидается, существенно ограничат предложение продовольствия и подтолкнут общую инфляцию до 5,2%, сельскохозяйственные товары могут перейти в фазу «бычьего» рынка. Мы рекомендуем длинные позиции в сельхозфьючерсах, прежде всего в сегментах зерновых и специй, где государственные буферные запасы могут не полностью компенсировать внутренний дефицит. Кроме того, на фоне роста мировых цен на энергоносители длинные позиции в производных инструментах на нефть могут выступать эффективным хеджем от более широкого инфляционного давления.
