UOB Global Economics & Markets Research сообщила, что ВВП Малайзии в 1К26 вырос на 5,4% в годовом выражении — немного выше оценок, но медленнее, чем в 4К25. Основными драйверами стали внутренний спрос и сектор услуг.
По оценке UOB, внешние риски усиливаются: конфликт на Ближнем Востоке вошёл в 11-ю неделю, а Ормузский пролив фактически закрыт. Это повышает риски ухудшения темпов роста.
UOB сохранил прогноз роста ВВП на 2026 год на уровне 4,5%. Банк сослался на прогноз Банка Негара Малайзия (центрального банка страны) на 2026 год в диапазоне 4,0%–5,0% и отметил рост в 2025 году на 5,2%.
UOB ожидает, что Банк Негара Малайзия сохранит ключевую процентную ставку (Overnight Policy Rate — ставка, по которой банки одалживают деньги друг другу на одну ночь) на уровне 2,75%. Регулятор, по мнению UOB, может выждать два–три месяца перед возможной корректировкой политики — в зависимости от динамики роста и инфляции.
Сценарий UOB также предполагает адресные и точечные меры правительства для поддержки пострадавших домохозяйств и бизнеса. Также отмечается, что по мере изменения условий могут быть объявлены дополнительные меры.
Рост 5,4% в первом квартале 2026 года выглядит сильным показателем, однако риски заметно растут. Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке и закрытие Ормузского пролива создают серьёзные препятствия для мировой экономики. Такая неопределённость указывает на повышенную вероятность резких колебаний цен на рынке в ближайшие недели.
На фоне высокой неопределённости инвесторам стоит рассмотреть покупку защиты от возможного падения рынка. Например, покупка пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене для ограничения убытков при падении) на индекс FBM KLCI или на акции компаний, ориентированных на экспорт, может быть сравнительно недорогим способом снизить риск в портфеле. Индекс волатильности CBOE VIX (показатель ожидаемых колебаний рынка США, часто называемый «индексом страха») за последний месяц уже вырос на 15%, что говорит о том, что инвесторы закладывают более высокий глобальный риск.
Ожидается, что Банк Негара Малайзия оставит ставку OPR на уровне 2,75%, ожидая большей ясности в ближайшие два–три месяца. Такая краткосрочная стабильность может повысить интерес к инструментам, привязанным к ставкам (деривативам на процентные ставки — контрактам, стоимость которых зависит от уровня ставок). В частности, возможны сделки со свопами (обмен платежами, например фиксированной ставки на плавающую), если участник рынка рассчитывает на сохранение низких ставок.
Малайзийский ринггит, вероятно, будет вести себя нестабильно: с одной стороны, Малайзия — чистый экспортёр нефти (продаёт за рубеж больше нефти, чем покупает), с другой — сбои в мировой торговле давят на валюты развивающихся стран. На фоне того, что фьючерсы Brent (биржевые контракты на поставку нефти по цене, согласованной сегодня) на прошлой неделе торговались выше $115 за баррель, вероятны резкие, но трудно прогнозируемые движения курса USD/MYR. Использование валютных опционов для стратегии «стрэддл» (одновременная покупка колл- и пут-опционов, чтобы заработать на сильном движении курса в любую сторону) может дать возможность извлечь выгоду из волатильности независимо от направления движения ринггита.
Рост ВВП в прошлом году на 5,2% задал высокую планку, а текущий прогноз 4,5% на 2026 год уже подразумевает замедление. Поэтому фьючерсы на FBM KLCI (FKLI — биржевой фьючерсный контракт на индекс, используемый для краткосрочных ставок и хеджирования) логичнее применять для тактических, краткосрочных операций, а не для долгосрочных ставок на одно направление рынка. Быстрая реакция на новости о морских маршрутах и данных по цепочкам поставок может быть эффективнее, чем ориентация на общий тренд роста.
Правительство предоставляет адресную поддержку, но её может оказаться недостаточно, если внешняя ситуация ухудшится. Данные по инфляции за апрель, показавшие рост индекса потребительских цен (ИПЦ — показатель изменения цен на корзину товаров и услуг для населения) до 3,1%, также усложняют позицию центробанка и ограничивают его возможности заранее снижать ставки. Поэтому ключевым приоритетом становится использование деривативов (производных инструментов — контрактов, стоимость которых зависит от базового актива, например акций, валюты или ставки) для ограничения риска и защиты капитала.
