USD/CAD слегка вырос, что привело к небольшому ослаблению канадского доллара и подняло пару к максимальным уровням с конца июля. Движение происходит на фоне сохраняющегося широкого спрэда доходностей, тогда как сезонность для CAD в IV квартале, как правило, негативная: доходность в октябре и ноябре по отношению к USD обычно остается в «красной зоне». AUD/CAD, как отмечается, тестирует уровни вблизи и выше паритета впервые за девять лет — в условиях, когда CAD в IV квартале также был слабее против EUR и GBP.
С точки зрения графиков USD/CAD пробил отметку 1,4050, обозначенную как 61,8% коррекции (retracement) снижения с июня по август, а следующая цель роста была определена на 1,4125, что соответствует сопротивлению по Фибоначчи 76,4%. В качестве поддержек назывались 1,4050/60, далее — 1,3990/00. В анализе также упоминался диапазон консолидации в AUD/CAD, который сохраняется с мая.
Сезонность, дифференциалы доходности и возможности на рынке деривативов
По мере того как мы входим в последние дни сентября, мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к ослаблению канадского доллара, поскольку пара USD/CAD нацеливается на 1,4125. Статистически октябрь и ноябрь — самые слабые месяцы в году для CAD: валюта снижалась против «гринбэка» более чем в 60% случаев с 2000 года. Чтобы воспользоваться этим, мы рекомендуем покупать колл-опционы на USD/CAD со страйками вблизи 1,4050.
Основной фактор давления — широкий разрыв в процентных ставках: ключевая ставка Банка Канады находится существенно ниже ориентира ФРС. Этот спрэд доходностей расширился примерно до 80 б.п., делая канадские активы заметно менее привлекательными для глобальных инвесторов, ориентированных на доходность. Мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads) по USD/CAD, чтобы сыграть на расхождении монетарной политики при умеренных затратах на премию.
Мы также видим привлекательные возможности в кросс-валютных деривативах, особенно на фоне того, что австралийский доллар подталкивает AUD/CAD обратно к паритету впервые за девять лет. Сильный рынок труда Австралии и стабильные ожидания по ставкам резко контрастируют с замедлением экономики Канады. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть открытие длинных позиций через колл-опционы по AUD/CAD, чтобы воспользоваться этим «бычьим» структурным пробоем.
Управление рисками и технические уровни
С точки зрения управления рисками мы советуем внимательно следить за техническими уровнями поддержки на 1,4050 и 1,3990. Устойчивое закрепление выше 1,4050, вероятно, спровоцирует быстрое движение к уровню сопротивления Фибоначчи 1,4125. Мы рекомендуем размещать стоп-лоссы по длинным позициям чуть ниже «пола» 1,3990, чтобы защититься от внезапных разворотов рынка.
