USD/CAD в четверг снизилась до 1,4180, потеряв 0,26% за день, после касания 1,4150 — минимума более чем за неделю. Движение последовало за более слабым отчетом по рынку труда США от Bureau of Labor Statistics: в июне занятость вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) выросла на 57 тыс. при ожиданиях 110 тыс. Предыдущие месяцы также пересмотрены вниз: май — до 129 тыс. со 172 тыс., апрель — до 148 тыс. со 179 тыс.; совокупный пересмотр составил -74 тыс.
Другие показатели рынка труда выглядели разнонаправленно: уровень безработицы снизился до 4,2% с 4,3%, тогда как доля экономически активного населения (Participation Rate) опустилась до 61,5% с 61,8%. Средняя почасовая оплата труда (Average Hourly Earnings) выросла на 3,5% г/г, совпав с прогнозом. После публикации данных ожидания по ставке сместились: инструмент CME FedWatch оценил вероятность двух повышений ставки ФРС в этом году в 27,8% против 31,9% днем ранее. В Канаде индекс деловой активности в промышленности S&P Global Manufacturing PMI в июне немного вырос до 53 с 52,9, при этом на динамику CAD также влияли снижение цен на нефть на фоне рисков, связанных с судоходством через Ормузский пролив, и дипломатия Вашингтона и Тегерана.
Быстро меняющиеся ожидания по ФРС на фоне слабых данных по занятости в США
Мы наблюдаем, как рынок агрессивно переоценивает ожидания в отношении Федеральной резервной системы. Неожиданно низкие 57 тыс. новых рабочих мест в июне, а также значительные пересмотры вниз по двум предыдущим месяцам указывают на быстрое охлаждение рынка труда США. Эта слабость опустила вероятность двух повышений ставки ФРС в этом году ниже 28%, что напрямую оказывает давление на доллар США.
Этот отчет по занятости создает для Федрезерва серьезную дилемму, резко повышая значимость предстоящей публикации июньского индекса потребительских цен (CPI) 16 июля. При сохраняющемся росте зарплат на уровне 3,5% и базовом CPI за май на отметке 3,4% любые признаки устойчивой инфляции на фоне замедления найма усилят неопределенность на рынке. Мы ожидаем, что это приведет к заметному росту амплитуды колебаний котировок в долларовых парах.
Волатильность и торговые ориентиры по USD/CAD
Для трейдеров на рынке деривативов это сигнал к повышению волатильности в ближайшей перспективе. Подразумеваемая волатильность USD/CAD на горизонте 1 месяца уже подскочила примерно с 6,5% до 7,8% после данных по занятости. Мы считаем, что стратегии, выигрывающие от усиления ценовых движений — например, покупка стреддлов или стрэнглов, — сейчас выглядят привлекательнее, чем простая ставка на направление.
Однако наш «медвежий» взгляд на пару USD/CAD следует сдерживать из‑за слабости нефтяных цен. На фоне ослабления геополитической напряженности на Ближнем Востоке нефть WTI недавно опустилась ниже $80 за баррель, и это создает заметный встречный ветер для канадского доллара. Вероятно, это ограничит потенциал укрепления «луни» и сформирует опору для валютной пары.
С учетом действия противоположных факторов мы ожидаем, что USD/CAD будет двигаться неровно и в диапазоне, а не формировать новый нисходящий тренд. Мы будем следить за недавним минимумом 1,4150 как за ключевым уровнем поддержки. Продажа опционов со страйками вне предполагаемого диапазона 1,4150–1,4350 может быть рабочей стратегией в ближайшие недели.
