USD/CAD в среду в ходе азиатских торгов поднялась к отметке 1,4200 после небольших потерь днем ранее; внимание рынка сосредоточено на протоколе заседания ФРС — первом при председателе Кевине Уорше. Доллар США получил поддержку на фоне спроса на защитные активы из‑за возобновления геополитической напряженности, хотя ожидания дальнейшего ужесточения политики охладели после слабого отчета по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) на прошлой неделе. По оценкам, заложенным в котировки LSEG, совокупное повышение ставки ФРС к декабрю составляет около 26 б.п. против 38 б.п. неделей ранее.
Ситуацию для пары осложнили события на нефтяном рынке: укрепление цен на нефть потенциально поддерживает сырьевой канадский доллар. Котировки резко подскочили после новых авиаударов США по Ирану и отмены исключения из санкционного режима, позволявшего экспорт иранской нефти, на фоне иранских атак на судоходство в Ормузском проливе, включая катарский СПГ‑танкер и саудовский нефтяной танкер. В Канаде Банк Канады посредством процентных ставок нацелен на инфляцию в диапазоне 1–3%, при этом нефть — крупнейшая статья экспорта страны — наряду с торговым балансом и более широкими макропоказателями, такими как ВВП и PMI, остается ключевым драйвером CAD.
Политика ФРС, геополитика и нефть: разнонаправленные факторы для USD/CAD
Мы видим, что доллар США с трудом находит четкое направление, торгуясь вблизи 1,4200 против канадского доллара. Слабый отчет Nonfarm Payrolls за прошлую неделю, показавший, что экономика США создала лишь 155 тыс. рабочих мест при ожиданиях 200 тыс., снизил ожидания дальнейших повышений ставки ФРС. Однако сохраняющаяся напряженность вокруг Ирана формирует спрос на «тихую гавань», что пока удерживает доллар «на плаву».
Эскалация конфликта в Ормузском проливе — ключевой фактор: она подтолкнула нефть West Texas Intermediate (WTI) вверх на 12% за последнюю неделю — выше $95 за баррель. Для канадского доллара, учитывая роль нефти как важнейшего экспортного товара, устойчиво высокие цены на сырье создают заметный попутный ветер. Мы следим, сможет ли этот нефтяной рывок обеспечить достаточное укрепление CAD, чтобы протолкнуть USD/CAD обратно ниже ключевой поддержки 1,4150.
Расхождение траекторий политики центробанков и волатильность рынка
Мы считаем, что ключевой темой ближайших недель станет расхождение между ФРС и Банком Канады (BoC). Если июньский отчет CPI в США показал замедление инфляции до 2,8%, то в Канаде последняя оценка остается более «липкой» — 3,1%, что ограничивает возможности BoC рассматривать снижение ставки. Если тенденция сохранится, это расхождение в политике может сыграть в пользу канадского доллара по отношению к доллару США.
На фоне противоречивых сигналов мы ожидаем повышенной волатильности в паре USD/CAD. Так, одномесячная подразумеваемая волатильность уже подскочила примерно с 6,5% до 8,0% за последние несколько дней, что делает опционные стратегии дороже, но потенциально более востребованными для хеджирования. Трейдеры могут рассмотреть использование опционов, например, стреддлов, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону, поскольку рынок, судя по всему, готовится к выходу из диапазона.
Эта ситуация напоминает лето 2019 года, когда схожая напряженность в Ормузском проливе вызвала краткосрочный скачок цен на нефть и всплеск нервозности на валютных рынках. Тогда неопределенность спровоцировала бегство в качество, что ненадолго поддержало USD, однако эффект угас по мере стабилизации нефтяных котировок. Следует сохранять осторожность в оценке того, станет ли нынешний конфликт устойчивым драйвером для рынков или окажется лишь временным шоком.
