USD/CAD начал неделю с покупок на просадке, что ограничило пятничный откат от уровня выше 1,4000 — максимума с 7 августа — и продлило почти двухнедельный рост. Канадский доллар ослаб на фоне снижения цен на нефть до минимума более чем за неделю после признаков восстановления поставок из Саудовской Аравии, что ослабило опасения по поводу предложения. Расхождение в денежно-кредитной политике также поддержало пару: Банк Канады ранее в этом месяце сохранил ключевую ставку на уровне 2,25%, тогда как ФРС в прошлую среду провела первое повышение более чем за три года, расширив разрыв ставок США и Канады.
Торговые меры также давили на CAD. США 22 августа ввели 50%-ные пошлины на канадские товары примерно на $20 млрд, а Канада 8 сентября ответила зеркальными мерами — пошлинами от 15% до 50% на американские товары примерно на $20 млрд. «Точечный график» (dot plot) ФРС указал как минимум на еще одно повышение ставки в этом году, тогда как риски на Ближнем Востоке сохранялись после того, как Иран выдвинул семь условий для возобновления переговоров с Вашингтоном, а поддерживаемые Ираном хуситы в Йемене сообщили о ракетных и беспилотных атаках по Эр-Рияду. С технической точки зрения пара удержалась выше 100-дневной EMA на 1,3924 и ключевых уровней Фибоначчи; сопротивления расположены на 1,4052, 1,4137 и 1,4246, поддержки — на 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 и 1,3738.
Технические возможности и возможности для торговли деривативами
Мы видим сильную возможность для трейдеров на рынке деривативов покупать колл-опционы на USD/CAD или открывать стратегии bull call spread в ближайшие недели. Канадский доллар демонстрирует явную уязвимость, поскольку пара держится вблизи психологически важной отметки 1,4000. При сохранении уверенно «бычьего» уклона выше 100-дневной скользящей средней 1,3924 нацеливание на следующий уровень сопротивления 1,4052 выглядит сделкой с высокой вероятностью реализации.
Фундаментальные факторы и геополитические риски
Наш «бычий» взгляд в значительной степени подкрепляется расширением разницы процентных ставок между ФРС США и Банком Канады. Недавнее повышение ставки Федрезервом на фоне сохранения Банком Канады ключевой ставки на уровне 2,25% привело к расширению спрэда доходности 2-летних гособлигаций США и Канады выше 110 б.п. Растущий дифференциал доходности делает вложения в долларовые активы существенно более привлекательными, обеспечивая сильный фундаментальный попутный ветер для наших длинных позиций.
Дополнительное давление на «луни» оказывают снижение цен на энергоносители и ущерб от взаимных торговых ограничений: нефть WTI в этом месяце подешевела более чем на 5%, приблизившись к отметке $68 за баррель. Помимо дешевой нефти, двусторонние 50%-ные пошлины на товары на сумму $20 млрд уже начинают тормозить ориентированную на экспорт экономику Канады. Мы ожидаем, что совокупность этих факторов будет сохранять давление на канадский доллар, что делает защитные пут-опционы на CAD разумным хеджем.
Геополитические всплески на Ближнем Востоке также поддерживают повышенные глобальные риск-премии и направляют спрос на защитные активы напрямую в пользу «гринбэка». Исторически, когда геополитическая напряженность растет на фоне «ястребиного» dot plot ФРС, доллар США демонстрирует устойчивый восходящий импульс. Рекомендуем использовать любые краткосрочные откаты к уровню поддержки 1,3992 как возможности для покупок с целью наращивания длинной позиции.
