USD/CHF в понедельник слегка снизился, поскольку доллар США не смог развить импульс роста, несмотря на усилившиеся ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС и геополитическую напряжённость. Пара торговалась вблизи 0,8080, теряя около 0,15% за сессию. Индекс доллара США (DXY) находился около 99,41, откатившись от пика прошлой недели 99,72, после того как «гринбек» в пятницу достиг максимума более чем за неделю на фоне «ястребиных» комментариев председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Цены на нефть оставались повышенными на фоне возобновления противостояния между США и Ираном, что усилило опасения: инфляции может быть сложно вернуться к целевым 2% ФРС.
Рынки продолжили закладывать более высокую вероятность действий регулятора: инструмент CME FedWatch указывает примерно на 65%-ную вероятность повышения ставки уже в следующем месяце. На этой неделе выйдут опросы ISM PMI в США и отчёт по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls, NFP), которые могут сместить ожидания в отношении сентябрьского заседания. В Швейцарии опрос Швейцарской ассоциации банкиров, на который ссылается Reuters, показал: все участники ожидают, что SNB сохранит ставку на уровне 0% до конца 2026 года, при этом около 60% не ждут изменений и в течение 2027 года. Во вторник запланирована публикация данных по розничным продажам в Швейцарии, в четверг — CPI и ВВП за II квартал.
Стратегии с деривативами на фоне геополитики и факторов центробанков
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности USD/CHF: пара удерживается около 0,8080 на фоне противоречивых рыночных факторов. С одной стороны, «ястребиные» сигналы председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле поддерживают доллар США, с другой — рост напряжённости между США и Ираном усиливает спрос на защитные активы и приток средств в швейцарский франк. Для управления текущим давлением мы рекомендуем использовать краткосрочные put-опционы на USD/CHF в качестве хеджа от дальнейшего снижения на фоне геополитической тревожности.
Если смотреть за пределы краткосрочного геополитического шума, расширяющийся дифференциал процентных ставок в среднесрочной перспективе заметно благоприятствует доллару США. При вероятности повышения ставки в США в сентябре на уровне 65% по CME FedWatch и ожиданиях швейцарских банкиров, что SNB сохранит ставку 0% до 2026 года, фундаментальный взгляд остаётся «бычьим» для пары. Мы считаем, что «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads) с экспирацией в октябре — один из наиболее эффективных способов позиционирования под последующий отскок USD/CHF.
Ключевые макропубликации и тактические торговые идеи
Календарь макроданных этой недели содержит важные драйверы, начиная с ISM PMI в США и отчёта NFP в пятницу. Исторически сильные данные по рынку труда США подталкивали индекс доллара (DXY) обратно к недавним максимумам — таким, как пик прошлой недели 99,72. Мы советуем внимательно следить за входящей статистикой по занятости: любой позитивный сюрприз, вероятно, укрепит уверенность в сентябрьском повышении ставки ФРС и спровоцирует резкий разворот текущего нисходящего уклона.
Со стороны Швейцарии также следует отслеживать публикации по розничным продажам, CPI и ВВП за II квартал на этой неделе. Если швейцарская инфляция продолжит замедляться, это подтвердит ожидания, что SNB сохранит ставку на уровне 0% далеко в 2027 год. Эту потенциальную слабость франка можно использовать, покупая вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на USD/CHF непосредственно перед публикацией ВВП в четверг, чтобы получить недорогую экспозицию на рост.
