USD/CHF опустилась примерно до 0,7930 в ходе утренних торгов в Европе в понедельник, достигнув минимального уровня с 5 июня, на фоне ослабления доллара США к швейцарскому франку. Движение последовало за подтверждением со стороны США и Ирана, что согласованы рамки «мирной сделки», при этом официальная церемония подписания запланирована на пятницу в Швейцарии.
Теперь внимание переключается на решение ФРС по ставке в среду: ожидается, что регулятор оставит ставку без изменений в целевом диапазоне 3,50–3,75%, сохранив подход «подождать и посмотреть». Рыночные ожидания также скорректировались: по данным инструмента CME FedWatch вероятность повышения ставки в декабре снизилась почти до 64% против 69% неделей ранее; дальнейшие ориентиры, вероятно, зададут пресс-конференция и сигналы нового главы ФРС Кевина Уорша.
Потоки в «тихие гавани» и влияние на энергетический рынок
На фоне того, что мирная сделка США—Иран подпитывает спрос на риск, мы наблюдаем укрепление швейцарского франка как предпочтительной европейской «тихой гавани». Немедленное снижение USD/CHF к 0,7930 указывает, что этот тренд набирает силу. Следует рассмотреть покупку пут-опционов на пару с целью на уровнях ближе к многолетним минимумам, наблюдавшимся более десяти лет назад, по мере заметного ослабления геополитической напряженности.
Ключевой эффект сделки — для цен на энергоносители: снижение котировок уменьшает инфляционное давление и усложняет траекторию политики ФРС. Нефть WTI уже просела на 4% на ранних торгах — ниже $70 за баррель — поскольку рынки закладывают возвращение иранского предложения, что напоминает падение цен после соглашения JCPOA 2015 года. Этот дезинфляционный импульс является негативным фактором для доллара США, поэтому мы также рассматриваем продажу фьючерсных контрактов, номинированных в долларах.
Последствия для политики ФРС и торговые стратегии
Заседание ФРС в среду становится ключевым событием, тем более что это первое серьезное испытание для нового председателя Кевина Уорша. Хотя мирная сделка делает повышение ставки менее вероятным, последний показатель базового CPI США на уровне 3,6% остается устойчиво выше целевого, не позволяя ФРС перейти к полностью «голубиной» риторике. На фоне снижения индекса волатильности VIX до двухлетнего минимума 12,5 можно использовать дешевые опционы для построения «стрэддлов» по USD/CHF, занимая позицию на резкое движение в любую сторону после пресс-конференции Уорша.
Несмотря на то что ставка в США существенно выше ставки Швейцарского национального банка (1,25%), доллар продолжает слабеть к франку. Такая негативная реакция подчеркивает, что сейчас рынок больше фокусируется на геополитике, чем на простых процентных дифференциалах. Однако значительный разрыв доходностей создает «подушку», что позволяет продавать вне-денежные колл-опционы на USD/CHF, собирая премию и делая ставку на то, что потенциальное укрепление доллара будет ограничено.
