USD/CHF в четверг поднялась до максимума за 16 месяцев после того, как Швейцарский национальный банк (SNB) сохранил ключевую ставку на уровне 0%, что ослабило швейцарский франк. Пара торговалась вблизи 0,8275, прибавляя 0,27% за день, на фоне укрепления доллара США: рынки закладывали в цены дополнительное ужесточение политики Федеральной резервной системы. SNB повторил, что текущая политика остается подходящей для удержания инфляции в рамках мандата — ниже 2% в годовом выражении, — при том что прогноз инфляции был слегка повышен из‑за роста цен на нефтепродукты; тем не менее прогнозы по-прежнему находятся ниже 1% на всем горизонте. Банк также выступил против рыночных ожиданий повышения ставок на 50–75 б.п. в ближайшие 12 месяцев.
С технической точки зрения USD/CHF остается выше 50‑дневной, 100‑дневной и 200‑дневной простых скользящих средних (SMA), которые сгруппированы в диапазоне приблизительно 0,8120–0,7950. Импульс повышенный: 14‑дневный RSI находится около 68, а MACD остается в положительной зоне, что оставляет пространство для коррекции при перегретости. Уровни поддержки видятся на 0,8200, затем 0,8122, 0,8045, 0,7947 и 0,7800, тогда как сопротивление ограничивает рост в районе 0,8350.
Торговые стратегии и «бычьи» аргументы
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сохранять базовый «бычий» уклон по USD/CHF, но быть готовыми к краткосрочной волатильности на фоне торговли пары около 0,8275. Пока SNB удерживает ставку на 0%, а ФРС выглядит сравнительно «ястребиной», расширяющийся дифференциал доходностей делает длинные позиции по доллару США особенно привлекательными. Однако с учетом растянутого дневного индекса относительной силы (RSI) до 68 покупателям в краткосрочной перспективе стоит учитывать риск технического отката.
Чтобы управлять риском перекупленности, мы предлагаем использовать «бычьи» колл‑спрэды (bull call spreads), а не покупать спот напрямую, — это помогает ограничить первоначальные расходы на премию. Такая стратегия снижает риск, сохраняя возможность участия в движении к ближайшему сопротивлению на 0,8350. Альтернативно продажа пут‑опционов вблизи ключевой поддержки 0,8200 может позволить заработать премию, одновременно формируя точки входа по более привлекательной цене.
Драйверы спрэда доходностей и долгосрочный взгляд
Исторически, когда спред доходностей между облигациями США и Швейцарии расширяется более чем на 300 базисных пунктов, швейцарский франк испытывает устойчивое давление вниз. При текущих доходностях 10‑летних казначейских облигаций США около 3,8% и доходности 10‑летних бумаг Швейцарии около 0,4% стимул для carry trade слишком силен, чтобы рынок мог его игнорировать. Для трейдеров с более длинным горизонтом удержание долгосрочных колл‑опционов остается рабочей макро‑идеей до тех пор, пока USD/CHF держится выше 200‑дневной SMA на 0,7947.
Если рыночный импульс позволит USD/CHF уверенно пройти сопротивление 0,8350, мы ожидаем быстрого ускорения к многолетним максимумам. Трейдерам стоит рассмотреть размещение buy‑stop ордеров чуть выше этого барьера, чтобы поймать импульс пробоя. При этом стоп‑лоссы следует держать близко, чтобы защититься от внезапных интервенций SNB, которые исторически применялись для стабилизации резких валютных колебаний.
