USD/CHF в пятницу торговалась вблизи 0,8070, снизившись на 0,22% за день, поскольку спрос на швейцарский франк нивелировал умеренную поддержку доллара США после более сильной статистики по настроениям в США. Предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета в июле вырос до 54,4 с 49,5 в июне, превысив ожидания, а индекс текущих условий поднялся до 54,9 с 47,7. Индекс ожиданий незначительно вырос до 54 с 50,7, тогда как инфляционные ожидания оказались разнонаправленными: показатель на горизонте одного года снизился до 4,2% с 4,6%, но пятилетний остался на уровне 3,3%. После публикации индекс доллара США (DXY) удерживался около 100,80 после отскока в четверг.
Доллар продолжал испытывать давление после более слабого, чем ожидалось, индекса потребительских цен (CPI) в США и неожиданного снижения индекса цен производителей (PPI), что заставило рынки исключить повышение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в ближайшей перспективе, при этом участники остаются разделены во мнениях относительно сентября. Потоки в защитные активы в пользу швейцарского франка поддерживались сообщениями о том, что Иран предупредил йеменских повстанцев-хуситов о необходимости подготовиться к перекрытию нефтяного маршрута через Красное море в случае атаки США на иранскую инфраструктуру, а также сообщениями о взрывах в Бендер-Аббасе, на Кешме и в Ахвазе; взрывы также были слышны в Кувейте и вплоть до Басры. В Швейцарии Швейцарский национальный банк (SNB) в июне сохранил ключевую ставку на уровне 0% и указал на повышенные краткосрочные инфляционные риски, связанные с геополитикой.
Потоки в защитные активы и стратегии торговли волатильностью
Мы наблюдаем, что USD/CHF торгуется на исторически низких уровнях вблизи 0,8070 на фоне сильного спроса на швейцарский франк как «тихую гавань» в условиях эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Хотя индекс потребительских настроений в США в июле вырос до 54,4, внимание рынка в целом по-прежнему в значительной степени сосредоточено на нарастающих геополитических рисках. Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует быть готовыми к внезапным разворотам тренда по мере приближения франка к экстремальным, перекупленным максимумам.
В настоящее время подразумеваемая волатильность USD/CHF постепенно растет, отражая тревожность рынка из‑за потенциальных сбоев цепочек поставок в Красном море. Исторически при схожих геополитических шоках одномесячная подразумеваемая волатильность по этой паре подскакивала на 15–20% в течение нескольких дней, поскольку участники спешили хеджировать риски. Мы рекомендуем опционным трейдерам рассмотреть покупку краткосрочных стрэддлов, чтобы извлечь выгоду из ожидаемых резких колебаний котировок.
Риск интервенций SNB и идеи на восстановление USD
Также необходимо внимательно следить за Швейцарским национальным банком, который хорошо известен своей практикой интервенций на валютном рынке для ослабления чрезмерно укрепляющегося франка. Хотя SNB в июне сохранил ставку на уровне 0%, объем средств на счетах до востребования и валютные резервы Швейцарии исторически резко росли в периоды активных интервенций, направленных на поддержку швейцарских экспортеров. Трейдеры деривативов могут воспользоваться этим нависающим риском интервенции, покупая вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на USD/CHF, рассчитывая на внезапный агрессивный отскок в случае вмешательства центробанка.
С другой стороны пары инфляционные данные США смягчаются: последние значения CPI и PPI полностью сняли с повестки ожидания скорого повышения ставки ФРС. Такая дивергенция монетарной политики обычно оказывает давление на «гринбек», однако текущий уровень 100,80 по индексу доллара демонстрирует признаки временной стабилизации. Мы предлагаем использовать стратегии risk reversal — покупку коллов и продажу путов — чтобы в ближайшие недели сыграть на потенциальном восстановлении доллара при более низкой стоимости премии.
