Пара USD/CHF снижается второй день подряд и в среду в ходе азиатских торгов держалась около 0,7800. Движение связано с ослаблением доллара США на фоне роста аппетита к риску: рынок надеется на сделку между США и Ираном.
Перемирие, начавшееся почти месяц назад, продолжает действовать, заявил министр обороны США Пит Хегсет. Госсекретарь США Марко Рубио сообщил, что наступательные операции завершены, а внимание смещается на защиту судоходных маршрутов в Ормузском проливе.
Перемирие сохраняется, аппетит к риску растёт
Президент США Дональд Трамп заявил, что США временно приостановят усилия по помощи застрявшим судам, чтобы те могли покинуть Ормузский пролив. Блокировка судов, следующих в и из иранских портов, останется в силе.
Доллар США также оказался под давлением из‑за снижения цен на нефть: это ослабило опасения по поводу инфляции (роста цен). На этом фоне снизились ожидания, что Федеральной резервной системе (ФРС, центробанк США) придётся повышать процентные ставки, чтобы сдерживать рост цен.
Годовая инфляция в Швейцарии в апреле ускорилась до 0,6% после 0,3% в марте и превысила средний прогноз Швейцарского национального банка (SNB, центробанк Швейцарии) на этот год — 0,5%. Базовая инфляция (показатель без самых волатильных цен, таких как энергия и продукты) замедлилась до 0,3% с 0,4% — это минимум с июля 2021 года.
Рынок в целом ожидает, что SNB в июне сохранит ставку на уровне 0% и, возможно, удержит её так около 12 месяцев.
От слабого доллара в 2025 году — к расхождению ставок в 2026-м
Если оглянуться на 2025 год, доллар заметно слабел на надеждах на сделку с Ираном, и USD/CHF снижалась к 0,7800. Аппетит к риску тогда поддерживали ожидания более дешёвой нефти и менее жёсткой политики ФРС (то есть меньшей готовности повышать ставки). Динамика рынка во многом строилась на снижении геополитической напряжённости.
Сегодня, 6 мая 2026 года, картина иная: USD/CHF торгуется около 0,9450. Главный фактор — разница в процентных ставках между США и Швейцарией. При ставке ФРС на уровне 4,0% и ключевой ставке SNB 0,75% преимущество доллара по доходности выглядит убедительно.
Это расхождение политики вызвано различиями в инфляции — именно она стала ключевым ориентиром рынка. Базовая инфляция в США с трудом опускается ниже 2,8%, тогда как свежие данные по индексу потребительских цен (CPI, показатель инфляции) в Швейцарии за апрель 2026 года показали умеренные 1,4% в годовом выражении. Это даёт SNB пространство для дальнейшего снижения ставок, в то время как ФРС действует осторожно.
В отличие от оптимизма 2025 года, геополитические риски обострились в других регионах, что удерживает цену нефти WTI (марка американской нефти) выше $85 за баррель. Это разворот по сравнению со снижением цен на энергоносители в прошлом году. Сильный доллар теперь чаще воспринимается как «тихая гавань» — защитный актив в условиях неопределённости.
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива) это может означать стратегию покупки колл‑опционов на USD/CHF (право купить по фиксированной цене) со страйками около 0,9500 и 0,9600, чтобы заработать на возможном росте. Также может быть интересна продажа пут‑опционов «вне денег» (out‑of‑the‑money — когда цена исполнения далека от текущей цены) для получения премии (дохода продавца опциона), так как значительный разрыв ставок может поддерживать пару. Уровни 2025 года сейчас выглядят очень далёкими.
Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания цены, заложенные в стоимость опционов) по паре снижается, поскольку история про процентные ставки остаётся устойчивой. Это может делать ставки на рост волатильности дорогими, но одновременно открывать возможности для стратегий, ориентированных на регулярный доход. При этом важно следить за любыми резкими изменениями сигналов от центробанков, которые могут вернуть сильные ценовые колебания.
