USD/CHF стабилизировалась в пятницу, поскольку доллар США сократил ранее понесённые потери и торговался вблизи 0,8013 после снижения накануне до 0,7949 — минимального уровня с 17 июня. Несмотря на отскок, пара оставалась на пути к отрицательной динамике по итогам недели. В Швейцарии на франк давили комментарии члена правления Швейцарского национального банка Петры Чудин: она дала понять, что для удержания инфляции в среднесрочном диапазоне 0–2% могут быть использованы снижения ставок ниже нуля, а также указала на более жёсткие ожидания по ставкам за рубежом как на фактор ослабления CHF.
Индекс доллара США (DXY) находился около 98,81 после снижения до 98,56, оставаясь вблизи трёхмесячного минимума и направляясь к недельному падению почти на 0,80%. Из макроданных: предварительный композитный PMI S&P Global в августе вырос до 52-месячного максимума 56,0 с 54,5; PMI в сфере услуг поднялся до 20-месячного максимума 56,8 с 54,6, тогда как производственный PMI опустился до пятимесячного минимума 53,2 с 53,9. Ранее на неделе доллар ослаб после того, как Минфин США сообщил об удвоении выкупов для поддержки ликвидности по более длинным выпускам гособлигаций — минимум до $4 млрд на операцию; отдельно инструмент CME FedWatch оценивал вероятность неизменности ставок в следующем месяце примерно в 65%, при этом внимание рынка смещается к данным по инфляции PCE на следующей неделе.
Волатильность и опционные стратегии на фоне расхождения сигналов центробанков
Следует готовиться к росту волатильности в паре USD/CHF: противоречивые сигналы центробанков создают специфические возможности на рынке опционов. На фоне намёков ШНБ на возможное возвращение отрицательных ставок и склонности ФРС к паузе традиционная динамика этой валютной пары меняется. В этих условиях трейдерам деривативов рекомендуется использовать краткосрочные «стрэддлы» или «стрэнглы», чтобы заработать на резких пробоях в любую сторону.
Макроиндикаторы, позиционирование по кривой доходности и перспективы доллара
В поддержку этой стратегии можно обратить внимание на свежие показатели, указывающие на устойчивость сектора услуг в США: индекс S&P Global Services PMI подскочил до 20-месячного максимума 56,8. Эта устойчивость, на фоне мер Швейцарии по борьбе с инфляцией, предполагает, что понижательное давление на доллар США может носить временный характер. Исторически, когда сектор услуг в США настолько опережает промышленность, доллар, как правило, находит прочную «подушку», что делает пут-опционы на CHF привлекательным инструментом хеджирования.
Кроме того, необходимо внимательно следить за расширенными выкупами Минфина США для поддержки ликвидности, которые были удвоены как минимум до $4 млрд на операцию. Этот масштабный приток ликвидности сдерживает долгосрочные доходности США, что сейчас оказывает понижательное давление на DXY вблизи трёхмесячного минимума 98,56. Для участников рынка процентных свопов или валютных фьючерсов целесообразно закладываться на уплощение кривой доходности по мере того, как рынок переваривает это фискальное вмешательство в преддверии публикации данных по инфляции PCE.
