USD/IDR снизилась после открытия с «бычьим» гэпом, однако в четверг на азиатских торгах оставалась в плюсе вблизи 17 880, поскольку рупия получила поддержку в преддверии решения Банка Индонезии по ставке. Рынок уже заложил в цены повышение на 25 б.п., что доведёт ключевую ставку до 5,75%, продолжив неожиданное увеличение на 25 б.п. на прошлой неделе. Предыдущее повышение последовало за ускорением годовой инфляции до 3,08% в мае с 2,42% в апреле — ближе к верхней границе целевого диапазона BI 1,5–3,5%.
Откат пары также отражал ослабление спроса на доллар на фоне снижения «тихой гавани» после сообщения BBC о подтверждении со стороны Белого дома, что президент США Дональд Трамп и президент Ирана Масуд Пезешкиан подписали предварительный меморандум о взаимопонимании, направленный на завершение войны США и Израиля против Ирана. Документ последовал за более ранним электронным подписанием первоначальной рамочной договорённости вице-президентом Джей Ди Вэнсом и спикером парламента Ирана Мохаммадом Багером Галибафом. При этом доллар может вновь укрепиться, если усилятся ожидания более жёсткой политики ФРС: июньская сводка экономических прогнозов (Summary of Economic Projections) показала, что половина членов FOMC ожидают как минимум одного повышения ставки в этом году.
Ожидаемая реакция Банка Индонезии и краткосрочные последствия для рынка
С учётом того, что заседание Банка Индонезии проходит сегодня, мы ожидаем, что прогнозируемое повышение ставки на 25 б.п. придаст рупии временную поддержку. Такой жёсткий шаг необходим, поскольку USD/IDR приближается к 17 900 — уровню, значительно превышающему панические максимумы около 16 500, наблюдавшиеся в 2020 году. Недавний скачок инфляции до 3,08% даёт центробанку чёткий мандат действовать решительно, чтобы защитить валюту.
В ближайшей перспективе это создаёт возможность занять позицию в расчёте на умеренную коррекцию USD/IDR. Мы видим привлекательность в краткосрочных опционах, которые выигрывают от стабилизации рупии, поскольку приверженность BI уже была ясно обозначена неожиданным повышением на прошлой неделе. Однако любое укрепление рупии следует рассматривать как краткосрочную реакцию, а не изменение базового тренда.
Более широкий контекст: геополитика и динамика ФРС
Геополитические новости о меморандуме США–Иран провоцируют временное снижение доллара США, однако мы считаем, что это отвлекает от ключевого драйвера. Более мощным фактором остаётся «ястребиный» настрой ФРС: регулятор сигнализирует как минимум об одном повышении ставки в 2026 году. Рынок труда США остаётся устойчивым: последние данные по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) продолжают указывать на прирост рабочих мест значительно выше 200 тыс. в месяц, что поддерживает аргументы ФРС в пользу сохранения ставок на высоком уровне дольше.
Такая дивергенция в монетарной политике формирует фундаментальное напряжение, которое в ближайшие недели, вероятно, будет играть в пользу доллара США. Исторически периоды ужесточения ФРС последовательно приводили к оттоку капитала с развивающихся рынков, оказывая устойчивое давление на валюты вроде рупии. Банк Индонезии может замедлить ослабление рупии, но не способен в одиночку развернуть тренд, заданный ФРС.
Поэтому любое укрепление рупии на фоне решений BI следует использовать как возможность нарастить длинные позиции по USD/IDR. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на USD/IDR со сроком экспирации в ближайшие один–три месяца, ориентируясь на движение выше уровня 18 000. Базовая сила экономики США указывает, что путь наименьшего сопротивления для пары по-прежнему направлен вверх.
