USD/IDR в четверг в ходе азиатских торгов почти не изменился, удерживаясь вблизи 17 960 после небольшого роста накануне. Пара стабилизировалась на фоне укрепления индонезийской рупии после неожиданного решения Банка Индонезии сохранить ключевую ставку на уровне 5,75%. Вместо повышения стоимости заимствований глава регулятора Перри Варджийо представил точечные меры, нацеленные на привлечение иностранного капитала и поддержку стабильности валюты.
Доллар США оставался под давлением, поскольку признаки ослабления американской экономики перевесили опасения, связанные с инфляцией из‑за роста цен на энергоносители, и USD/IDR не получил явного драйвера для роста. Рынки в целом ожидают, что ФРС сохранит ставку без изменений на предстоящем заседании, однако меняющиеся ожидания по политике и неясные сигналы со стороны нового председателя Федрезерва Кевина Уорша затуманили долгосрочный прогноз. Дальнейшее снижение доллара сдерживалось спросом на защитные активы на фоне сохраняющегося внимания к напряженности на Ближнем Востоке: после того как президент Дональд Трамп пригрозил ударами по иранской инфраструктуре, если Тегеран будет угрожать судоходству через Ормузский пролив, Иран пообещал быстрый ответ по энергетическим объектам, связанным с США. Поддерживаемые Ираном хуситские формирования также осуществили ракетные и дроновые атаки на два саудовских нефтяных танкера в Красном море — первые прямые удары по танкерам в этом районе, что повысило риски для альтернативного маршрута экспорта саудовской нефти.
Риски волатильности и стратегии торговли деривативами
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует подготовиться к росту волатильности USD/IDR, поскольку пара держится около отметки 17 960. Неожиданное решение Банка Индонезии сохранить ставку 5,75% в значительной степени опирается на точечные меры по привлечению иностранного капитала, а не на повышение ставок. Исторически схожие административные меры на развивающихся рынках могут приводить к резким колебаниям валют, если приток иностранной ликвидности не материализуется быстро.
Одновременно мы предлагаем использовать валютные опционы для хеджирования на фоне крайне неопределенных перспектив экономики США и денежно‑кредитной политики. Хотя ослабление экономики США оказывает давление на доллар, неясные ориентиры со стороны нового председателя ФРС Кевина Уорша делают направленные ставки слишком рискованными. Мы рекомендуем покупку краткосрочных «стрэддлов», чтобы извлечь выгоду из крупных ценовых колебаний в условиях, когда рынок пытается получить ясность по траектории ставок.
Геополитические драйверы и хеджирование портфеля
Геополитические риски на Ближнем Востоке также формируют устойчивый спрос на доллар США как на защитный актив, который нельзя игнорировать. Недавние атаки на саудовские нефтяные танкеры создают угрозу для коридора в Красном море — ключевого морского пути, через который обычно проходит около 12% мировой морской торговли. Чтобы защитить портфели от внезапного рывка в защитные активы, мы советуем сохранять длинные позиции в колл-опционах на USD.
В ближайшие недели мы рекомендуем трейдерам использовать рост премии в подразумеваемой волатильности USD/IDR. Также следует внимательно следить за деривативами на нефть, поскольку дальнейшая эскалация вблизи Ормузского пролива может легко поднять USD/IDR выше ключевого порога 18 000. Балансирование стратегий «лонг волатильность» с выборочным хеджированием рупии поможет управлять этими накладывающимися рисками.
