USD/JPY в понедельник в ходе азиатских торгов двигалась в диапазоне, колеблясь между небольшими ростом и снижением и удерживаясь чуть ниже середины 162,00 на фоне сниженной ликвидности из‑за японского праздника. Пара оставалась вблизи максимума почти за четыре десятилетия, установленного ранее в июле, однако восходящий импульс сдерживали спекуляции относительно возможной официальной поддержки иены. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма в пятницу заявил, что правительство при необходимости в любой момент предпримет решительные действия, сохраняя риск интервенций в фокусе даже при том, что широкий дифференциал ставок США и Японии продолжает поддерживать динамику carry trade.
Дополнительным ориентиром стала геополитика. Япония более чем на 90% зависит от ближневосточной нефти, и опасения по поводу напряженности между США и Ираном, а также потенциальных перебоев судоходства через Ормузский пролив удерживали риск‑премии на повышенном уровне; американские военные сообщили, что провели девятую ночь подряд удары по Ирану, тогда как региональные союзники заявили о новой волне атак в воскресенье. Этот фон поддерживал доллар США за счет спроса на «тихую гавань» и опасений, что рост цен на нефть может вновь разогнать инфляционное давление, усиливая ожидания более жесткой позиции ФРС; инструмент FedWatch от CME Group показывает, что рынок по‑прежнему закладывает как минимум одно повышение ставки в США в 2026 году. Отдельно к более долгосрочным факторам для иены относятся сдвиги в политике Банка Японии после периода сверхмягких условий в 2013–2024 годах, а также меняющийся спред между доходностями 10‑летних гособлигаций США и Японии по мере сокращения расхождения.
Риск интервенций и торговые стратегии
Мы советуем трейдерам на рынке деривативов проявлять крайнюю осторожность, поскольку USD/JPY зависла чуть ниже уровня 162,00, рядом с максимумом почти за четыре десятилетия. Японские власти исторически демонстрировали готовность вмешиваться для защиты своей валюты, потратив рекордные 9,8 трлн иен (около $62 млрд) в прошлые эпизоды интервенций. В связи с этим мы предлагаем использовать тесные стоп‑лоссы по длинным позициям, чтобы защититься от внезапных резких просадок, спровоцированных действиями правительства.
Дифференциал доходностей и геополитические попутные факторы
Одновременно мы считаем, что широкий разрыв процентных ставок между ФРС и Банком Японии продолжит поддерживать валютную пару. При том что базовые ставки в США остаются значительно выше почти нулевых ставок в Японии, carry trade остается исключительно привлекательной стратегией для макро‑трейдеров. Из‑за устойчивого дифференциала доходностей мы ожидаем, что любые откаты на фоне интервенций будут временными, и рассматриваем их как удобные возможности для покупок.
Кроме того, необходимо учитывать геополитические риски на Ближнем Востоке, которые несут угрозу японской экономике, зависящей от региона более чем на 90% импорта сырой нефти. Рост цен на нефть на фоне рисков для поставок может вновь разогнать глобальную инфляцию и вынудить ФРС удерживать ставки на повышенном уровне. Чтобы ориентироваться в этой крайне волатильной смеси угроз интервенций и сильных фундаментальных попутных факторов, мы рекомендуем трейдерам деривативами сочетать покупку долгосрочных колл‑опционов с защитными пут‑опционами.
