USD/JPY завершил понедельник около 159,40 — почти без изменений к пятнице. Пара прошла диапазон в 75 пунктов (пипсов) — от 159,10 до 159,85 — и третью неделю держится ниже 160,00.
Ожидается, что Банк Японии во вторник сохранит ключевую ставку (основную процентную ставку центробанка) на уровне 0,75%. Ожидания повышения ставки в апреле снизились: с 18 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) в начале месяца — почти до нуля, при этом рынок закладывает 1,00% на июнь.
Банк Японии и наблюдение за инфляцией
Ожидается, что в «Отчёте о перспективах» (Outlook Report; документ Банка Японии с прогнозами по экономике и инфляции) прогнозы базовой инфляции будут повышены выше целевого уровня 2,0%. В четверг выйдет индекс потребительских цен Токио (Tokyo CPI; ранний ориентир инфляции в Японии): прогноз по инфляции без учёта свежих продуктов — 1,8% год к году (г/г; сравнение с тем же периодом год назад).
Министр финансов Японии заявил, что у властей есть «свободные руки» для интервенций (прямых операций на валютном рынке) с целью стабилизировать иену. Уровень 160,00 называют «мягким» порогом для интервенций — отметкой, после которой власти могут активнее давить на рынок заявлениями или действиями.
Ожидается, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC; орган ФРС США, который решает по ставкам) в среду сохранит ставки в диапазоне 3,50%–3,75%. Это последнее заседание председателя Джерома Пауэлла перед завершением его срока 15 мая, при этом «Сводного прогноза» (Summary of Economic Projections; публикация прогнозов по ставке, инфляции и ВВП) не будет.
В центре внимания — данные США: мартовская общая инфляция (headline; индекс CPI в целом, без исключений компонент) на уровне 3,3%, а также пересмотр ВВП за 4 квартал 2025 года до 0,5%. В четверг выйдут ВВП за 1 квартал (прогноз 2,2%) и базовый индекс PCE (core PCE; предпочитаемый ФРС показатель инфляции, без еды и энергии) — прогноз 3,2% г/г. В пятницу — индекс ISM по промышленности (ISM manufacturing PMI; опросный индекс деловой активности в производственном секторе).
Политический и геополитический фон
Банковский комитет Сената должен проголосовать по кандидатуре Кевина Уорша в среду. Неопределённость вокруг прекращения огня с Ираном сохраняется на фоне.
Оглядываясь на апрель 2025 года, USD/JPY консолидировалась чуть ниже 160,00 — уровня, который вызывал постоянные словесные предупреждения (вербальные интервенции; попытки влиять на курс заявлениями) со стороны японских чиновников. Рынок занял выжидательную позицию, ожидая решений и Банка Японии, и ФРС. Это сдерживало движения, и ключевой отметкой оставался уровень 160.
Банк Японии тогда действительно пошёл на ужесточение политики (повышение ставки для сдерживания инфляции): ставка была повышена в июне 2025 года и ещё дважды после этого. При текущей ставке 1,25% условия заметно изменились. Национальный базовый CPI Японии за март 2026 года составил 2,6%, что поддерживает позицию Банка Японии: дальнейшее повышение ставки может понадобиться, чтобы инфляция устойчиво держалась у цели.
В США ФРС при новом председателе Кевине Уорше удерживает ставки без изменений — как и на последнем заседании Пауэлла год назад. Опасения стагфляции (одновременная высокая инфляция и слабый рост) сохраняются: базовый PCE за март 2026 года — 2,8%, а рост ВВП в 1 квартале 2026 года — слабые 1,1%. Это удерживает ФРС в паузе: снижать ставку мешает инфляция, а повышать — риск замедления экономики.
Сближение политики центробанков изменило картину по USD/JPY: пара теперь торгуется в районе 148, вдали от страхов интервенций у 160. Разница процентных ставок (interest rate differential; преимущество доллара за счёт более высокой доходности) сократилась, что поддерживало иену в прошлом году. Теперь внимание рынка больше смещается к макроданным, а не к «словесному давлению» (jawboning; попытки влиять на ожидания заявлениями) центробанков.
