USD/JPY немного выросла — примерно до 158,20 на азиатских торгах, отыграв небольшое снижение предыдущей сессии: иена оставалась под давлением после публикации Банком Японии «Сводки мнений» по итогам заседания 30–31 июля. Документ показал раскол в совете: часть участников выступала за сохранение ставок без изменений, чтобы оценить запаздывающий эффект предыдущих повышений, тогда как другие настаивали на сохранении или ускорении ужесточения из‑за повышательных рисков для цен. Участники также упоминали, что напряженность на Ближнем Востоке сдерживает активность, однако в качестве компенсирующих факторов отмечали устойчивый спрос, связанный с ИИ, и умеренное восстановление внутренней экономики.
Тем временем Япония в июне зафиксировала первый за 17 месяцев дефицит счета текущих операций: по данным Минфина, он составил 92,3 млрд иен ($584,51 млн) против медианного прогноза экономистов, предполагавшего профицит в 1,51 трлн иен, и по сравнению с профицитом 1,28 трлн иен годом ранее. Доллар поддерживался общей склонностью к снижению риска на фоне конфликта США и Ирана и напряженности вокруг Ормузского пролива, несмотря на сообщения о прогрессе в переговорах при посредничестве Омана. На фронте монетарной политики TD Securities прогнозировала CPI на уровне 0,20% м/м для базового показателя и 0,15% м/м для общего; при этом оценка FXS Speechtracker по выступлениям главы ФРС Мусалема составила 7,4 против базового уровня 7,0. Индекс настроений ФРС от FXS не изменился и составил 138,69: инфляционные ожидания были охарактеризованы как соответствующие цели 2%, а базовая инфляция оценивалась в диапазоне 2,5%–3%.
Прогноз и волатильность USD/JPY
Мы рекомендуем трейдерам деривативами готовиться к повышенной волатильности в паре USD/JPY, которая сейчас держится вблизи 158,20. Японская иена остается под давлением из‑за неожиданного дефицита счета текущих операций в 92,3 млрд иен, что резко контрастирует с профицитом 1,28 трлн иен годом ранее. Эта внезапная смена динамики платежного баланса Японии, в сочетании с глубокими разногласиями внутри Банка Японии, ограничивает потенциал восстановления иены в краткосрочной перспективе.
Одновременно мы видим, что доллар США укрепляется на фоне геополитической напряженности в Ормузском проливе и более «ястребиного» тона со стороны представителей ФРС. Исторически спрос на защитные активы подталкивал индекс доллара вверх более чем на 2% в периоды острой эскалации конфликтов на Ближнем Востоке. Мы рекомендуем трейдерам деривативами рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на USD, чтобы воспользоваться этим восходящим импульсом.
Ключевые риски и торговые стратегии
Однако необходимо внимательно следить за публикацией данных по инфляции CPI в США: прогнозируемый умеренный рост базового показателя на 0,20% м/м может быстро снизить вероятность дальнейших повышений ставки. Если инфляция окажется ниже ожиданий, доходности US Treasury, вероятно, снизятся, потянув USD/JPY вниз от текущих максимумов. Для управления этим риском мы рекомендуем использовать нокаут-опционы с барьерами, установленными чуть ниже уровня поддержки 157,00.
На фоне того, что индекс настроений ФРС сохраняется на ограничительном уровне 138,69, смещение в сторону сценария «высокие ставки надолго» остается актуальным. Такое расхождение монетарной политики означает, что стратегии carry trade с использованием иены как валюты фондирования по‑прежнему остаются высокорентабельными. Мы считаем, что торговля краткосрочными пут-опционами на JPY — наиболее эффективный способ извлекать выгоду из разницы доходностей, одновременно защищаясь от внезапных регуляторных изменений.
