USD/JPY ненадолго опускалась чуть ниже 157,00 на сообщениях о том, что Иран может вновь открыть Ормузский пролив в течение семи дней, если США ослабят военное давление и снимут блокаду иранских портов, после чего пара отскочила примерно к 157,50. Внутридневной максимум вновь достиг 200-дневной EMA выше 157,50 — второй раз за три сессии, тогда как минимум растёт в каждой сессии с момента повышения ставки Банком Японии 18 сентября. Во вторник Brent торговалась около $100, однако условный характер предложения по Ормузу означал, что оно мало повлияло на ближайшие расходы Японии на импорт нефти, номинированной в долларах, или на преимущество доходности, играющее в пользу доллара.
Ожидания по денежно-кредитной политике удерживали внимание на дифференциале ставок. Ставка BoJ составляет 1,25% после голосования 7–2 — максимум с апреля 1995 года; Асада и Сато выступали за 1%. Прогнозы ФРС предполагают уровень ставки 4,1% на конец года, тогда как фьючерсы закладывают около 4,2% к декабрю, что оставляет разрыв в 2,625 п.п. по сравнению с Японией. Рынки Японии возобновят работу в четверг после праздников; экспресс-опрос в промышленности ожидается около 54,8. В США в фокусе — выступления Уильямса в 08:10 GMT в четверг и 09:15 GMT в пятницу, Хэммака в 12:50 GMT в четверг и 18:00 GMT в пятницу, а также Полсона в 13:00 GMT в четверг, плюс еженедельные заявки на пособие по безработице (прогноз 201 тыс. после 196 тыс.). Из технических уровней упоминаются сопротивление 158,00 и поддержка 156,50; Stoch RSI — 32.
Краткосрочная волатильность и геополитические риски
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит подготовиться к росту волатильности в паре USD/JPY по мере того, как колебания мировых цен на нефть будут раскачивать рынок. Поскольку Япония примерно на 97% зависит от импорта сырой нефти, более дешёвая энергия теоретически должна поддерживать иену. Однако мы увидели, как быстро иена растеряла укрепление после условного предложения Ирана по открытию Ормузского пролива, что подтверждает: геополитические заголовки дают лишь краткосрочные торговые возможности.
Дифференциал ставок, технические уровни и риски событий денежно-кредитной политики
Мы рекомендуем трейдерам сосредоточиться на устойчивом разрыве процентных ставок, который по-прежнему заметно играет в пользу доллара США. Даже после повышения ставки Банком Японии до 1,25% долларовые активы дают доходность на 2,625 процентного пункта выше, чем активы в иенах, что сохраняет кэрри-трейд очень прибыльным. Мы рассматриваем покупки USD/JPY на откатах выше ключевой поддержки 156,50 с целью движения обратно к 158,00.
В ближайшие дни необходимо внимательно следить за насыщенным календарём выступлений представителей ФРС и публикацией еженедельных данных по заявкам на пособие по безработице в США. Если американские чиновники продолжат поддерживать ещё одно повышение ставки в этом году, разница доходностей, вероятно, будет расширяться в пользу доллара. Наши индикаторы импульса, включая дневной Stochastic RSI, разворачивающийся вверх от нижней границы диапазона, подтверждают этот бычий сценарий.
Также необходимо управлять риском внезапной валютной интервенции со стороны японских властей, особенно по мере возвращения токийских банков к работе в полном объёме. Исторически японские регуляторы проводили «проверки курса» и выходили на рынок с покупками иены около уровня 158,00 — как это известным образом происходило во время масштабных интервенций 2024 года. Для защиты портфелей мы должны размещать тесные стоп-лоссы чуть ниже 156,50 и быть готовыми фиксировать прибыль при приближении пары к 158,00.
