USD/JPY торговалась чуть выше 154,00 после падения почти на две иены в понедельник — до минимума за шесть месяцев. Подтверждения интервенции нет, и признаков широкомасштабного сворачивания carry-трейдов немного: AUD/USD держалась вблизи максимумов с середины мая. Американская статистика, на первый взгляд, должна была поддержать доллар: занятость вне сельского хозяйства выросла на 162 тыс. против консенсуса 53 тыс., безработица удержалась на уровне 4,1%, а вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15–16 сентября выросла до 58% с 49,4%, что подтолкнуло доходность 2-летних UST к максимуму с января 2025 года. Однако пара всё равно обновила шестимесячный минимум и снизилась примерно на шесть иен от пика 2 сентября чуть выше 160,00, сместив фокус рынка на переоценку траектории ставок Банка Японии.
Ключевая ставка в Японии составляет 1% с июня, но свопы теперь закладывают повышение на 25 б.п. 18 сентября с вероятностью около 97% и дают октябрю примерно один шанс из четырёх, тогда как ставки в США находятся в диапазоне 3,50%–3,75%, и дифференциал остаётся около 2,6 п.п. даже в случае повышения на 25 б.п. с обеих сторон. Доходности JGB растут: 10-летние бумаги 1 сентября впервые с 1996 года закрепились выше 3%, а 2-летние — на максимумах с 1995 года. Рынки следят за консенсусом по росту зарплат в Японии на 3,9% г/г после 3,4%, прогнозом по счёту текущих операций на ¥2,87 трлн после дефицита ¥92,3 млрд, а также ожиданиями по ВВП на уровне 0,4% кв/кв против 0,3%. В США PPI ожидается на уровне 0,4% м/м после нулевой динамики и 5,3% г/г после 4,7%; CPI — 0,4% м/м после 0,1%, 3,4% г/г, базовый — 2,4%. Сопротивления расположены на 154,50, 155,00, 156,00, затем 200-дневная EMA вблизи 158,00 и 50-дневная EMA чуть ниже 159,50; поддержки — 154,00, далее 153,50 и 153,00. Настроения остаются «медвежьими», пока удерживается 155,00: Stoch RSI составляет 82 на дневном таймфрейме и около 76 внутри дня.
Изменение рыночной динамики и последствия для стратегии
Мы наблюдаем фундаментальный сдвиг в том, как ведёт себя USD/JPY, и считаем, что трейдерам на деривативах стоит готовиться к сохранению силы иены в ближайшие недели. Классическая стратегия на дифференциале ставок дала сбой: пара опустилась к 154,00, несмотря на сильные данные по занятости в США, которые подняли вероятность повышения ставки ФРС до 58%. Поскольку ценовое движение теперь в большей степени определяется «японской ногой», фокус следует сместить на продажи USD/JPY на временных отскоках, а не на покупки доллара.
Исторический контекст и торговые рекомендации
В качестве исторического примера можно вспомнить резкое сворачивание иенового carry-трейда в августе 2024 года, когда небольшое повышение ставки Банка Японии всего на 15 б.п. спровоцировало масштабную перестройку на глобальных рынках. Тогда USD/JPY обвалилась с уровней выше 161,00 к районам около 141,00 всего за несколько недель, показав, насколько чувствительна пара к изменениям политики в Токио. На фоне того, что доходность 10-летних JGB впервые с 1996 года поднялась выше 3%, внутреннее давление в пользу ужесточения политики сейчас сильнее, чем в последние десятилетия.
В краткосрочных стратегиях на деривативах мы рассматриваем отскоки в направлении сопротивления 155,00 как возможность для открытия коротких позиций или покупки пут-опционов. Дневной Stochastic RSI остаётся повышенным — 82, что указывает на значительный потенциал снижения до наступления перепроданности. Рекомендуем внимательно следить за поддержкой 154,00: уверенный пробой ниже этого уровня открывает путь в зону ранее не тестировавшихся уровней вплоть до 153,00.
