USD/JPY откатилась после небольшого роста на предыдущей сессии и в азиатские часы торговалась в районе 163,70 на фоне восстановления цен на нефть и возобновления боевых действий на Ближнем Востоке, что вновь вывело на первый план инфляционные риски. Такой фон способен давить на японскую иену с учётом статуса Японии как крупного чистого импортёра нефти. В фокусе также — предстоящая статистика по Токио: ожидается, что индекс потребительских цен (CPI) Токио без учёта свежих продуктов в июле ускорится до 1,7% г/г с 1,6%, при этом предыдущий общий показатель составлял 1,7%, а CPI без учёта как продуктов питания, так и энергии — 1,9%. Уровень безработицы в Японии, согласно прогнозам, останется на отметке 2,5%.
Поддержку доллару США также оказал рост избегания риска после сообщений об атаке Ирана на американских военнослужащих: по базе США в Иордании около 17:45 по времени Восточного побережья США были выпущены несколько баллистических ракет; американские военные заявили, что ракеты КСИР были перехвачены. Рынки также закладываются в то, что ФРС сохранит ставку без изменений, однако котировки подразумевают 30,5% вероятность немедленного повышения и, на более дальнем горизонте, 76,6% вероятность повышения в сентябре.
Стратегии с деривативами на фоне рисков по нефти и инфляции
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности, поскольку USD/JPY удерживается вблизи ключевого уровня 163,70. Так как Япония импортирует более 95% потребляемой нефти, дальнейший рост мировых цен на сырьё, которые приближаются к отметке $85 за баррель, окажет существенное давление на иену. Мы предлагаем использовать длинные колл-опционы на USD/JPY, чтобы заработать на потенциальном движении вверх, если напряжённость на Ближнем Востоке продолжит подталкивать энергозатраты выше.
Одновременно необходимо внимательно следить за предстоящими данными по инфляции в Токио, где базовый CPI, как ожидается, поднимется до 1,7%. Исторически ускорение инфляции в Японии провоцировало резкие изменения политики Банка Японии, что может запускать быстрые «шорт-сквизы» по иене. Для управления этим риском мы предпочитаем использовать пропорционные пут-спрэды (ratio put spreads) по USD/JPY, чтобы защититься от резкого снижения пары, если инфляционная статистика вызовет более «ястребиную» реакцию японского регулятора.
Вероятности повышения ставки в США и опционные стратегии по доллару
Между тем американская часть уравнения остаётся крайне непредсказуемой: фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывают необычно высокую вероятность немедленного повышения — 30,5%. Этот «ястребиный» импульс подкрепляется 76,6% вероятностью повышения ставки в сентябре, что удерживает доходности казначейских облигаций США на повышенных уровнях. Мы считаем, что трейдерам стоит покупать краткосрочные колл-опционы на USD, чтобы извлечь выгоду из укрепления «гринбэка», если ФРС будет придерживаться более жёсткого тона.
