USD/JPY большую часть сессии держался в районе 160,50, пока геополитический шок не спровоцировал разворот. После 17:30 GMT президент Трамп заявил, что запланированные на вечер удары по Ирану отменены и что сделка по прекращению конфликта близка, что отправило пару вниз на «большую фигуру» — к минимумам чуть выше 159,50 в течение двух часов. Движение шло вразрез с более ранними данными из США: майский PPI вырос на 1,1% м/м против прогнозов около 0,7% на следующий день после более сильного CPI, тогда как фьючерсы на ставку сместились ещё дальше в сторону повышения ставки ФРС, а не её снижения. Реакция рынка показала, что тон задают доходности, а не инфляционные релизы.
Сдвиг произошёл после волатильных 48 часов, в течение которых силы США наносили удары по Ирану во вторник и среду, а Тегеран ответил баллистическими ракетами по американским базам в Бахрейне, Кувейте и Иордании, прежде чем Трамп ранее пригрозил захватить остров Харг. Сообщения Fars давали смешанные сигналы относительно того, был ли одобрен какой-либо текст, при этом сохранялась военно-морская блокада иранских портов. Переоценка рисков ударила по энергоносителям и ставкам: Brent подешевел более чем на 3% — до района $90 за баррель, а доходность двухлетних UST снизилась примерно на 7 б. п. после отмены ударов. Для Японии, при USD/JPY выше 160,00, откат принёс около 100 пунктов облегчения без действий Министерства финансов, хотя устойчивость движения зависит от подтверждения сделки и любого открытия Ормузского пролива в эти выходные в Европе.
—
Волатильность и риск интервенции по USD/JPY
USD/JPY оказался в непростой ситуации, торгуясь вблизи 157,10. Широкий дифференциал процентных ставок между США и Японией говорит в пользу более сильного доллара, однако рынок крайне чувствителен к любым новостям, способным изменить этот взгляд. Геополитические заголовки, такие как недавнее ослабление военно-морской напряжённости в Малаккском проливе, вызывают резкие, внезапные провалы пары.
Мы видим, как это напряжение отражается на рынке облигаций. Инфляция в США за май вышла на уровне 3,2% — немного ниже ожиданий, однако последние прогнозы ФРС по-прежнему указывают лишь на одно потенциальное снижение ставки в этом году. На бумаге такая разница в политике должна поддерживать доллар против иены, но трейдеры явно нервничают.
Для Японии любая деэскалация, ведущая к снижению цен на энергоносители, — существенное облегчение. На фоне отката Brent к $82 за баррель давление на импортные издержки Японии немного ослабевает. Это также даёт Министерству финансов (MOF) немного времени, поскольку высокий курс дополнительно удорожает для страны импорт энергоносителей.
Сейчас мы снова в зоне, где интервенция становится реальной угрозой. Японские чиновники неоднократно предупреждали против «чрезмерных» движений, а исторические данные за 2022 и 2024 годы показывают, что они не боятся действовать жёстко, когда иена слабеет за эти уровни. Недавний откат от выше 158,00 дал им временную передышку, но они, безусловно, внимательно наблюдают.
Торговые стратегии и ключевые уровни рынка
Недавнее снижение было резким, а отскок — слабым: рост остановился ниже 157,50. Этот уровень теперь, похоже, выступает новым «потолком» для валютной пары. Любая попытка вернуться выше встречает давление продавцов, что указывает на большую готовность рынка тестировать снижение.
С учётом этого мы считаем, что стратегия продажи на росте к 157,50 сейчас является правильной. Рынок торгуется на заголовках, поэтому любые признаки того, что геополитические риски сходят на нет или что Банк Японии готовится действовать, вероятно, подтолкнут пару ниже. Мы торгуем разрыв между «медленной» политикой ФРС и растущей срочностью Японии.
Подтверждённый срыв переговоров о деэскалации или неожиданно сильные данные по занятости в США могут стать триггером возврата пары к 158,00. С другой стороны, уверенный прорыв ниже 156,50, особенно если он будет обусловлен официальными действиями Японии, откроет путь к более глубокому снижению — к отметке 155,00.
