USD/JPY не смогла развить умеренный рост в ходе азиатской сессии во вторник и удержалась ниже пика понедельника — максимума с 30 апреля. Тем не менее пара оставалась выше психологически важной отметки 160,00, несмотря на более слабый доллар США после того, как Иран и Израиль заявили о прекращении атак на фоне призыва президента США Дональда Трампа. На этом фоне индекс доллара США (DXY) отошел от двухмесячного максимума, что оказало давление на пару; при этом спекуляции о новой официальной поддержке японской иены (JPY) также сдерживали рост.
Министр финансов Японии Сацуки Катаяма вновь подчеркнула, что позиция властей не изменилась и они готовы к решительным мерам. Однако спрос на JPY оставался ограниченным из‑за опасений, что экономика Японии может и дальше испытывать давление со стороны ближневосточного конфликта и продолжающихся перебоев с поставками энергоносителей через Ормузский пролив, что охлаждает ожидания повышения ставки Банком Японии (BoJ). В США же ожидания того, что Федеральная резервная система (Fed) может повысить стоимость заимствований к концу года, а также неопределенность вокруг возможной «мирной сделки» США с Ираном помогли ограничить дальнейшее ослабление USD: рынки ждут данных по индексу потребительских цен (CPI) в среду и по индексу цен производителей (PPI) в четверг.
Рыночный баланс и риск японской интервенции
Мы видим, что паре USD/JPY сложно продвинуться выше, она удерживается чуть ниже многолетних максимумов, достигнутых накануне. Пара остается выше ключевой отметки 160,00, даже несмотря на некоторое ослабление доллара США в целом. Это указывает на напряженный баланс на рынке в настоящий момент.
Ключевой причиной этой нерешительности является высокая вероятность интервенции Японии в поддержку иены. Мы помним, что власти вмешались, потратив более ¥9 трлн в апреле и мае 2024 года, когда курс впервые превысил 160. Недавние вербальные предупреждения со стороны чиновников Минфина указывают на готовность вновь действовать решительно.
Дивергенция политики центробанков и перспективы
Несмотря на это, мы считаем, что фундаментальная картина по‑прежнему поддерживает сильную USD/JPY на фоне расхождения в политике центральных банков. Банк Японии действует крайне осторожно в вопросе повышения ставок, тогда как ФРС удерживает ставки на высоком уровне дольше из‑за устойчивой инфляции, которую, согласно последним данным, оценили в 2,7%. Существенный дифференциал процентных ставок продолжает делать доллар более привлекательным, чем иена.
Заглядывая вперед, мы полагаем, что трейдерам стоит воздержаться от крупных действий до публикации инфляционных данных США на этой неделе. Предстоящий отчет по CPI будет критически важен для формирования ожиданий относительно того, когда ФРС сможет наконец приступить к снижению ставок. До выхода этих данных рискованно считать, что пара уже достигла пика.
