WTI в среду продлил трехдневное снижение, торгуясь в районе $79,50 и опустившись ниже $80. Американский эталон потерял 9% от максимумов прошлой недели выше $87,00 на фоне сообщений о контактах между Ираном и Оманом по вопросу возобновления судоходства через Ормузский пролив, что снизило геополитическую премию в ценах. По данным Oman News Agency, страны ведут технические консультации для определения постоянного морского коридора, при этом есть признаки, что временный маршрут может быть объявлен в ближайшее время; Тегеран же увязал любое возвращение к свободному транзиту со снятием американской морской блокады иранских портов.
Новый пакет санкций США против Ирана почти не остановил распродажу. Внимание также смещается к данным по запасам в США: ожидается, что Управление энергетической информации (EIA) сообщит о росте запасов на 1,9 млн баррелей за неделю, завершившуюся 21 августа, после увеличения на 4,4 млн неделей ранее. В случае подтверждения это станет четвертым подряд недельным ростом запасов нефти.
Медвежьи торговые стратегии на фоне снижения геополитических рисков
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов придерживаться «медвежьего» взгляда на нефть WTI в ближайшие недели по мере ослабления геополитических рисков и роста глобального предложения. Падение WTI на 9% от недавнего пика выше $87 к зоне $79,50 означает, что рынок быстро «вынимает» конфликтную премию. Чтобы воспользоваться нисходящим импульсом, мы предлагаем покупать краткосрочные пут-опционы или формировать «медвежьи» call-спрэды (bear call spreads).
Потенциальное возобновление работы Ормузского пролива является серьезным фактором, поскольку этот узкий проход исторически обеспечивает транзит около 20 млн баррелей нефти в сутки, что соответствует примерно 20% мирового потребления нефтепродуктов. Учитывая, что США решили не вводить вторичные санкции в отношении торговых партнеров Ирана, мы ожидаем дальнейшего ослабления локальных опасений по поставкам. Мы советуем продавать короткие call-опционы, чтобы заработать на распаде временной стоимости (theta) по мере дальнейшего охлаждения волатильных геополитических страхов.
Рост запасов, контанго и подходы к управлению рисками
Со стороны предложения внутренняя статистика по запасам в США в значительной степени поддерживает нашу короткую позицию. Прогнозируемый рост на 1,9 млн баррелей за неделю, завершившуюся 21 августа, станет четвертым подряд недельным увеличением после существенного роста на 4,4 млн неделей ранее. Мы ожидаем, что нарастающее избыточное предложение подтолкнет WTI к следующему ключевому уровню поддержки вблизи $75, что делает короткие позиции во фьючерсах особенно привлекательными.
Для управления риском мы рекомендуем использовать календарные спрэды, чтобы извлечь выгоду из расширяющейся структуры контанго: цены ближних контрактов снижаются быстрее, чем котировки более дальних сроков. Исторические тенденции показывают, что последовательный рост запасов в конце августа обычно сигнализирует о переходе к периоду после пика летнего автомобильного сезона, что дополнительно ослабляет физический спрос. Мы предлагаем удерживать стоп-лоссы близко к уровню сопротивления $82 на случай внезапных задержек в технических переговорах между Ираном и Оманом.
