WTI торговалась в районе $89,40 в среду, прибавив 2,33% за день, поскольку нефть восстановила позиции на фоне роста напряжённости на Ближнем Востоке. Президент США Дональд Трамп заявил, что дальнейшие военные действия против Ирана остаются возможными, если переговоры с Вашингтоном продолжат буксовать. Отдельно Центральное командование США подтвердило удары по иранским системам ПВО, пунктам управления и радиолокационным станциям наблюдения вблизи Ормузского пролива после того, как был сбит вертолёт Apache США.
В центре внимания также оказались риски для судоходства в районе Ормузского пролива, через который проходит примерно пятая часть мировых поставок энергоносителей, что усиливает опасения возможных сбоев международных потоков сырой нефти. На стороне статистики EIA сообщило, что запасы сырой нефти в США сократились на 7,228 млн баррелей против прогноза снижения на 4 млн баррелей после падения на 7,974 млн баррелей неделей ранее. Сочетание более жёсткого баланса запасов и повышенных региональных рисков помогло удержать WTI выше $89.
Факторы силы рынка и риск-премии
Мы считаем, что текущая устойчивость цен на нефть обусловлена как напряжённостью на Ближнем Востоке, так и фундаментально ограниченным физическим предложением. Резкое сокращение запасов нефти в США, вновь подтверждённое на этой неделе снижением на 5,8 млн баррелей, формирует для рынка прочную поддержку. Такое сочетание указывает на то, что просадки цен в ближайшие недели, вероятно, будут восприниматься как возможность для покупок.
Мы полагаем, что рынок по-прежнему закладывает существенный риск перебоев в Ормузском проливе. Исторически затяжная напряжённость в этом критически важном водном коридоре добавляла к ценам на нефть риск-премию в $10–$15 — сценарий, наблюдавшийся при схожих эскалациях в 2019 году. Продолжающееся военное противостояние означает, что эта премия вряд ли быстро сойдёт на нет.
Прогноз спроса и стратегическое позиционирование
Помимо рисков со стороны предложения, мы входим в пик летнего сезона автопоездок на фоне очень сильных сигналов по спросу. На прошлой неделе спрос на бензин в США превысил 9,5 млн баррелей в сутки, достигнув сезонного максимума, что указывает на устойчиво высокий уровень потребления. Это сезонное давление со стороны спроса, вероятно, будет способствовать дальнейшему сокращению запасов на протяжении июля.
С учётом такого фона мы настраиваемся на продолжение роста цен и повышенную волатильность. Мы видим ценность в покупке колл-опционов на WTI с поставкой в августе и сентябре, поскольку это позволяет извлечь выгоду из потенциального роста в случае эскалации, при этом чётко ограничив риск. Отражая нервозность рынка, индекс волатильности нефти CBOE (OVX) уже поднялся до 42, поэтому мы считаем разумным сформировать эти позиции до дальнейшего удорожания премий.
