WTI стабилизировалась после почти 5%-го падения на предыдущей сессии: в ходе азиатских торгов в среду котировки держались в районе $75,80 за баррель и колебались около $76,00. Цены снизились на фоне ожиданий, что в пятницу в Швейцарии США и Иран могут заключить временное соглашение: оно откроет для Тегерана экономические стимулы и позволит немедленно возобновить экспорт иранской нефти, а также усилит ожидания более безопасного прохода танкеров через Ормузский пролив после вступления пакта в силу.
При этом сохраняются вопросы к срокам и устойчивости возможного восстановления судоходства и энергопотоков — геополитическая обстановка остается изменчивой. Ожидания по предложению также формируются перспективой дополнительных объемов, которые будут пополнять глобальные запасы на НПЗ, на фоне более высоких экспортных квот ОПЕК+ и роста добычи ОАЭ после прежнего выхода страны из картеля в период конфликта. Такой взгляд контрастирует с более жесткой картиной по запасам в США: отраслевые данные показали, что запасы нефти на прошлой неделе сократились на 8,3 млн баррелей.
Рыночная волатильность и потенциальные ценовые колебания
Поскольку WTI уже потеряла почти 5% в преддверии сделки США–Иран, мы считаем, что значительная часть негативных новостей уже учтена в ценах. В краткосрочной перспективе внимание должно сместиться на волатильность: любые сбои при подписании в пятницу или задержка с реализацией могут спровоцировать резкий разворот котировок. Мы закладываемся на усиление ценовых колебаний, а не на «прямую линию вниз».
В ближайшие недели мы допускаем сценарий «продай на слухах — купи на факте». История показывает, что когда Иран вернулся на рынок после ядерной сделки 2015 года, фактический прирост предложения был постепенным, а не мгновенным. Реалистично Иран может добавить около 1,2 млн баррелей в сутки к мировому предложению, однако, вероятнее всего, для полной реализации этого потенциала потребуется несколько месяцев — что создает возможности для отскоков цен на фоне любых сообщений о задержках.
Опционные стратегии и противоречивые драйверы рынка
Учитывая обозначенные геополитические риски и скепсис относительно гладкого возвращения иранских баррелей, мы рассматриваем опционные стратегии, способные заработать на крупных ценовых движениях. Покупка «стрэддлов» или «стрэнглов» позволяет извлечь выгоду из существенного колебания цены — будь то дальнейшее падение, если сделка превзойдет ожидания, или резкий рост, если процесс сорвется. Подразумеваемая волатильность в нефтяных опционах уже выросла более чем на 8% на этой неделе, что указывает на подготовку рынка к значимому событию.
Мы также внимательно следим за противостоянием «медвежьих» новостей о мировом предложении и «бычьих» сигналов внутреннего спроса в США. Сообщаемое снижение запасов в США на 8,3 млн баррелей существенно и резко контрастирует с нарративом о надвигающемся избытке предложения. Управление энергетической информации США (EIA) последовательно фиксирует устойчивый летний спрос в стране, что предполагает: рынок может быть более напряженным, чем это следует из заголовков вокруг Ирана.
