WTI во вторник в ходе азиатских торгов немного вырос и торговался около $69,20 за баррель после умеренного снижения накануне, поскольку напряжённость на короткое время поддержала цены на фоне инцидентов в Ормузском проливе. По данным Bloomberg со ссылкой на американского чиновника, Иран поздно вечером в понедельник выпустил как минимум две ракеты по коммерческим судам; два судна получили повреждения, о пострадавших не сообщалось. Отдельно UK Maritime Trade Operations сообщила, что танкер, следовавший на юг, был поражён неизвестным снарядом с левого борта, что привело к пожару на борту.
Тем не менее WTI оставалась около четырёхмесячного минимума, поскольку внимание рынков было сосредоточено на расширении глобального предложения и восстановлении судоходных потоков. Трафик через Ормуз начал восстанавливаться: данные показывают, что по крайней мере восемь судов, связанных с Японией, включая пять супертанкеров, способных перевозить по два миллиона баррелей каждый, вышли через маршрут вблизи Ирана. Что касается цен, Saudi Aramco снизила цену на Arab Light для азиатских покупателей на $11 за баррель — до дисконта в $1,50 к региональному бенчмарку; ранее такой шаг применялся лишь дважды — в ходе ценовых войн на рынке нефти в 2015 и 2020 годах — после того как ОПЕК+ согласилась повысить квоты на добычу в следующем месяце.
Краткосрочные движения цен, обусловленные геополитическими событиями
Мы рассматриваем текущий рост котировок до уровня около $69,20 как временную реакцию на геополитический шум. Атака в Ормузском проливе, хотя и является серьёзным событием, по всей видимости, не меняет фундаментальную картину предложения. Поэтому мы используем этот рост как точку входа для позиционирования на снижение цен в ближайшие недели.
Соглашение ОПЕК+ об увеличении добычи добавляет существенные объёмы на рынок, где и без того наблюдается сильное предложение. По текущим данным Управления энергетической информации США (EIA) добыча нефти в США держится вблизи рекордных уровней — 13,2 млн баррелей в сутки. На таком фоне избыточного предложения влияние краткосрочных перебоев заметно ослабевает.
Избыточное предложение и стратегическое позиционирование
Агрессивное снижение цен Саудовской Аравией на $11 для Азии — это явный сигнал борьбы за долю рынка, а не поддержки цен. Мы уже видели эту стратегию в 2015 году и снова в 2020 году — в обоих случаях ей предшествовали значительные и продолжительные падения цен на нефть. Этот исторический прецедент говорит о том, что медвежье давление со стороны избытка предложения, вероятно, будет доминировать над геополитическими заголовками.
С учётом такого сценария мы продаём вне денег (out-of-the-money) колл-опционы с экспирациями в конце июля и августе 2026 года. Эта стратегия позволяет получать премию, исходя из убеждения, что цены не удержат рост и могут даже снизиться. Рост подразумеваемой волатильности на фоне инцидента в Ормузе делает премии по этим опционам особенно привлекательными для продажи прямо сейчас.
Трафик через Ормузский пролив уже демонстрирует признаки нормализации, что говорит о восприятии рынком происходящего как локализованного события. Фундаментальная история по-прежнему заключается в расширении глобального предложения, на что указывают как действия ОПЕК+, так и саудовские ценовые скидки. Мы ожидаем, что эти фундаментальные факторы вновь выйдут на первый план и подтолкнут цены вниз после того, как текущие заголовки утратят влияние.
