Цены на нефть продолжили снижение после завершения второго квартала с самым резким падением с 2020 года. Американский эталон WTI в среду опустился ниже $69,00 за баррель — впервые за четыре месяца — после сообщений о новом раунде американо-иранских переговоров.
Статус переговоров оставался неясным. CNN сообщила, что в среду технические консультации между переговорщиками США и Ирана возобновились — на следующий день после того, как Тегеран исключил какие-либо прямые контакты с США на этой неделе, — при этом иранские чиновники заявили, что их представители встретятся с катарскими посредниками для обсуждения положений меморандума о взаимопонимании, включая ограниченные активы Ирана. Отдельно сообщалось, что трафик через Ормузский пролив сократился до минимальных уровней по сравнению с довоенными, при этом США призывали Иран отступить, чтобы обеспечить безопасный проход, а Иран настаивал на своем суверенитете над водным путем и увязывал любые обсуждения его будущего с выполнением условий меморандума.
—
Реакция рынка на дипломатические заголовки и динамику предложения
На фоне падения WTI ниже $69 мы видим, что рынок закладывает наиболее благоприятный сценарий сделки США—Иран. Текущая ценовая динамика полностью обусловлена новостными заголовками, что формирует хрупкую среду. К этому нисходящему дрейфу следует относиться с предельной осторожностью, поскольку дипломатическая ситуация явно нестабильна.
Мы отмечаем фокус рынка на потенциальном появлении новых объемов иранского предложения, тем более что последние данные Управления энергетической информации США (EIA) за прошлую неделю показали неожиданное увеличение запасов на 2,1 млн баррелей. Это дополнительное давление со стороны предложения способствует снижению цены ниже ключевого уровня $70. Однако при том, что добыча в США остается стабильной на уровне около 13,2 млн баррелей в сутки, рынок крайне чувствителен к любым реальным перебоям в поставках.
—
Стратегии на волатильность и риски Ормузского пролива
Учитывая противоречивые сообщения со стороны переговорщиков, мы считаем покупку подразумеваемой волатильности в опционах на нефть привлекательной на горизонте ближайших недель. Резкое падение цен делает пут-опционы выглядящими привлекательно, однако риск внезапного разворота высок. Мы будем выстраивать позиционирование через покупку длинных стрэддлов на августовские контракты, чтобы извлечь выгоду из значимого ценового движения в любую сторону.
Ключевым фактором остается Ормузский пролив, который исторически контролирует транзит более 20 млн баррелей в сутки. Мы рассматриваем отказ Ирана обсуждать его статус как существенный «бычий» катализатор в случае срыва переговоров. Поэтому мы дополнительно наращиваем хеджирование за счет недорогих колл-опционов сильно вне денег: любой сигнал о провале переговоров может быстро вернуть цены к уровню около $80 за баррель.
