WTI снижается вторую сессию подряд, опускаясь к внутридневным минимумам чуть выше $80,00, после сообщений о частичном восстановлении трафика нефти через Ормузский пролив. По оценке Commonwealth Bank of Australia, транзит вырос примерно до 30%–35% от довоенных уровней, что ослабило краткосрочные опасения по поводу поставок. При этом WTI все еще шла по траектории завершить месяц ростом более чем на 15%, подчеркивая, что недавние перебои продолжают отражаться в динамике цен.
В той же записке отмечалось, что дальнейшее увеличение потоков через Ормуз до 50%–60% от доконфликтных объемов может вернуть мировые рынки к состоянию избытка предложения. Отдельно Саудовская Аравия заявила о формировании коалиции из 14 стран для защиты ключевых морских путей от атак Ирана или его союзников, что усилило понижательное давление на нефть. Параллельно напряженность в Персидском заливе сохранялась после атаки Ирана на базы США в Кувейте — на фоне сообщений из Иордании о перехвате ракет, запущенных с территории Ирана.
Консолидация рынка и краткосрочная волатильность
Мы наблюдаем консолидацию WTI вблизи отметки $80, поскольку рынок сопоставляет частичное восстановление судоходства через Ормузский пролив с продолжающимся насилием на Ближнем Востоке. Хотя рост на 15% за последний месяц указывает на сильный базовый импульс, неожиданное возвращение трафика до 30%–35% от доконфликтных уровней оказывает немедленное понижательное давление на цены. Участникам рынка деривативов стоит готовиться к высокой волатильности в ближайшие недели, пока эти два противоположных фактора будут бороться за доминирование.
Если поставки через Ормуз вырастут до 50% или 60% от исторических уровней — порядка 20 млн баррелей в сутки, — мировой рынок может быстро вернуться к профициту. Для хеджирования этого внезапного риска снижения мы рекомендуем использовать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads), чтобы заработать на потенциальном откате к $75 при ограниченном риске капитала. Такая стратегия защищает от резкого притока нефти в случае, если возглавляемая Саудовской Аравией 14-страновая коалиция сможет эффективно обеспечить безопасность морских маршрутов.
Стратегии работы с волатильностью и торговые рекомендации
С другой стороны, нельзя игнорировать угрозу дальнейшей эскалации: недавние перехваты ракет и атаки на военные базы поддерживают геополитическую премию за риск на исключительно высоком уровне. Исторические данные показывают, что внезапные сбои поставок в Персидском заливе способны за считаные дни поднять подразумеваемую волатильность WTI более чем на 40%, из-за чего длинные опционы становятся слишком дорогими при покупке «в лоб». Поэтому мы предлагаем продавать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы для сбора высокой премии, направляя выручку на финансирование покупок колл-опционов «вверх».
Поскольку физический рынок нефти, по мнению экспертов, остается структурно напряженным, любое снижение к $78, вероятно, встретит сильный спрос. Мы советуем трейдерам делать упор на краткосрочные недельные опционы, а не на длительные позиции, чтобы не оказаться по неверную сторону внезапных политических заявлений. Фокусируясь на спрэдах с ограниченным риском, можно работать в этой крайне непредсказуемой среде, сохраняя капитал.
