WTI торговалась вблизи $89,50 в четверг, снижаясь на 0,86%: рынок скорректировался после ралли, вызванного напряженностью на Ближнем Востоке. Сообщалось, что переговоры между США и Ираном по постоянному мирному соглашению продолжаются, несмотря на недавние удары; обмен сигналами через Катар интерпретировался как намек на то, что атаки не означают возврата к полномасштабной войне. Котировки откатились на фоне снижения воспринимаемой краткосрочной угрозы глобальным поставкам, хотя Дональд Трамп предупредил, что США нанесут по Ирану «очень жесткий» удар ночью, и допустил идею установить контроль над островом Харг — ключевым иранским нефтяным экспортным терминалом. До конфликта через Харг проходило порядка 90% экспорта иранской нефти.
Сигналы спроса и предложения в США оставались напряженными. EIA сообщило, что коммерческие запасы нефти за неделю снизились на 7,2 млн баррелей против ожиданий в 4 млн, продлив серию сокращения запасов. Инфляционные данные также оставались устойчивыми: PPI в августе вырос на 6,5% г/г, CPI составил 4,2% г/г. Рынки закладывают, что ФРС сохранит ставку на заседании на следующей неделе, при этом возможность еще одного повышения позже в этом году остается актуальной, если сохранятся инфляционные давления, подпитываемые ростом цен на энергоносители.
Геополитическая напряженность и реакция рынка
Мы наблюдаем откат West Texas Intermediate примерно к $85 за баррель после сильного подъема. Недавнее ралли было подпитано возобновлением напряженности в Ормузском проливе, однако вероятность дипломатических «закулисных» контактов провоцирует фиксацию прибыли. Эта неопределенность формирует сложный фон в преддверии следующего заседания ФРС.
Хотя недавние морские инциденты в Ормузском проливе поддержали цены, сообщения о непрямых переговорах при посредничестве оманских представителей указывают на то, что дипломатический выход из эскалации все еще обсуждается. Рынок сопоставляет риск серьезного сбоя поставок — через пролив ежедневно проходит около 20 млн баррелей нефти — с вероятностью внезапной деэскалации. Мы считаем, что геополитическая премия хрупка и способна быстро исчезнуть на фоне позитивных новостей.
Предложение, инфляционное давление и стратегические соображения
Со стороны спроса рынок США остается напряженным. Последний отчет Управления энергетической информации (EIA) показал сокращение коммерческих запасов нефти на 3,7 млн баррелей, что стало сюрпризом для аналитиков, ожидавших более скромного снижения. Это продолжает тенденцию уменьшения запасов, указывая на устойчивый физический спрос, несмотря на более высокие цены.
Мы также внимательно следим за макроэкономической картиной, поскольку цены на энергоносители транслируются в более широкую инфляцию. Последнее значение индекса потребительских цен (CPI) за май составило 3,5%, что немного выше и усложняет траекторию политики ФРС. Устойчивая инфляция повышает вероятность того, что регулятор на заседании позже в этом месяце даст сигнал о подходе «выше и дольше».
С учетом этих противоречивых сигналов мы рекомендуем сосредоточиться на опционных стратегиях для управления повышенной волатильностью. Покупка «стрэддлов» или «стрэнглов» может быть эффективным способом позиционирования под сильное движение цены в любую сторону — как в случае военной эскалации, так и при неожиданном дипломатическом прорыве. Для тех, у кого есть направленное мнение, использование вертикальных спредов на коллы или путы помогает ограничить риск на рынке, который становится все более непредсказуемым.
