WTI в понедельник прибавила 0,70% — до примерно $82,10–$82,13 — на фоне оценки рынком застопорившихся контактов США и Ирана, а также рисков того, что потоки нефти через Ормузский пролив могут не нормализоваться в ближайшее время. Боевые действия в Ливане между Израилем и «Хезболлой», а также почти ежедневные удары Украины по российским НПЗ, которые способствовали дефициту топлива, усилили неопределённость со стороны предложения. В фокусе внимания также еженедельный отчёт American Petroleum Institute по запасам нефти в США, который выйдет во вторник; при этом в сообщениях фигурировали, в частности, попадание по сухогрузу при попытке покинуть Ормуз, а также приостановка работы главного порта Йемена после ракетных атак хуситов.
Банки указывали на сокращение буферов и более жёсткую структуру кривой. В Rabobank отметили, что Вашингтон опирался на Стратегический нефтяной резерв (SPR), однако его объём опустился ниже 300 млн баррелей впервые с момента заполнения резервов в 1980-х годах, что усилило обеспокоенность состоянием хранилищ (каверн). В Societe Generale заявили, что форвардная кривая остаётся в целом в состоянии бэквордации с 28 февраля, лишь кратковременно переходя в контанго на ближнем участке, и добавили, что нефть и нефтепродукты сейчас составляют около 51% индекса GSCI против примерно 30% у BCOM. С технической точки зрения WTI торговалась выше $82,02, 100-периодной SMA на $81,54 и 200-периодной SMA на $78,99, при RSI 62,8; сопротивление располагалось на $83,57, затем на $84,60, тогда как уровни поддержки включали $80,00 и $78,99.
Рекомендации по торговле деривативами и технический фон
Мы рекомендуем трейдерам деривативов сохранять «бычий» взгляд на WTI, поскольку контракт уверенно удерживается выше ключевых скользящих средних на $81,54 и $78,99. При том что индекс относительной силы (RSI) находится вблизи 62,8, потенциал дальнейшего роста остаётся значительным до входа рынка в зону перекупленности. На неглубоких откатах к ближайшей поддержке $82,02 целесообразно рассматривать покупку краткосрочных колл-опционов.
Серьёзные угрозы поставкам в Ормузском проливе углубили бэквордацию на нефтяной форвардной кривой, то есть ближайшие цены торгуются с заметной премией к более дальним месяцам поставки. Чтобы воспользоваться этой структурной «жёсткостью», мы рекомендуем открывать длинные календарные спрэды: покупать контракты ближайшего месяца и продавать более дальние. Такая стратегия позволяет получать положительную доходность роллирования (roll yield), которая исторически демонстрирует устойчивые результаты в периоды острого геополитического стресса.
Уязвимости рынка и стратегии на волатильность
С учётом того, что объём Стратегического нефтяного резерва США опустился ниже 300 млн баррелей — минимального уровня с 1983 года, — возможности правительства сдерживать будущие ценовые всплески существенно ограничены. Эта уязвимость со стороны предложения в сочетании с продолжающимися ударами беспилотников по российским НПЗ, вероятно, приведёт к резким всплескам волатильности в ближайшие недели. Трейдерам следует использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы ограничить стоимость премии, сохраняя позиционирование на возможный прорыв к ключевому сопротивлению $84,60.
Последние прогнозы по энергетике указывают, что мировой спрос на нефть может достичь рекордного уровня — свыше 106 млн барр./сутки — в 2026 году, оставляя крайне небольшой запас прочности по мере усиления геополитической напряжённости. С учётом высокой концентрации свободных мощностей ОПЕК и того, что через Ормузский пролив проходит более 20% мирового потребления жидких углеводородов, любая физическая перебойность поставок способна легко поднять цены выше отметки $90. В этой связи мы считаем наиболее рациональным сохранять позиции на рост волатильности и держать защитные коллы «вне денег» (out-of-the-money).
