WTI продлил ралли вторую сессию подряд, торгуясь вблизи $90,70 за баррель в ходе азиатских торгов в четверг: рынок нефти отреагировал на второй день ударов США по Ирану и возобновившиеся опасения по поводу перебоев с поставками из‑за затяжного конфликта. Трамп заявил, что США нанесут по Ирану удар «очень жестко» при отсутствии промежуточного мирного соглашения, тогда как иранские официальные лица сообщили, что будут сопротивляться внешним угрозам. Эскалация последовала за «самооборонительным» ударом США после того, как был сбит американский вертолет, а затем — за иранскими атаками по объектам США в Бахрейне, Иордании и Кувейте.
Трамп также заявил, что американские военные скрытно сопроводили через Ормузский пролив более 100 млн баррелей нефти — около одного дня мирового потребления — и сравнил текущие уровни цен на нефть $85–$90 со сценарием, при котором котировки могли бы достигнуть $250. Отдельно данные EIA показали, что запасы нефти в США на прошлой неделе сократились на 7,2 млн баррелей против ожидаемого снижения на 4 млн баррелей по опросу Reuters, при этом объем в SPR опустился до минимального уровня с августа 2023 года; Минэнерго США сообщило, что рассматривает возможность предоставить в заем до 40 млн баррелей из резерва.
Геополитическая напряженность — ключевой драйвер цен на нефть
Мы рассматриваем нарастающий военный конфликт между США и Ираном как основной фактор, определяющий краткосрочную динамику цен на нефть. Прямые удары и ответные атаки создают значительную неопределенность, которую рынок закладывает в котировки в виде премии за риск. На фоне того, что West Texas Intermediate уже поднялась выше $90, наиболее вероятное направление движения, по‑видимому, остается вверх.
В этих условиях, на наш взгляд, для трейдеров важнейшим фактором становится волатильность. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX) уже вырос более чем на 35% за последнюю неделю и торгуется в районе 45 — максимума в этом году. Это указывает на расширение опционных премий и на то, что рынок готовится к резким ценовым движениям в ближайшие недели.
Теснота предложения, волатильность и позиционирование
Мы выстраиваем позиционирование с учетом этого, рассматривая покупку колл-опционов, которые выиграют от дальнейшего роста цен. Открытый интерес увеличивается в июльских и августовских контрактах WTI, особенно вблизи страйков $100 и $110, что позволяет предположить: многие участники рынка ожидают существенного ралли. Эти инструменты дают способ участвовать в потенциальном росте при ограниченном риске на фоне дальнейшей эскалации.
Фундаментальная картина предложения убедительно поддерживает «бычий» сценарий. Неожиданное падение запасов нефти в США на 7,2 млн баррелей в сочетании с тем, что Стратегический нефтяной резерв достиг минимального уровня с августа 2023 года, показывает: буфер для поглощения любых шоков предложения крайне невелик. План правительства предоставить нефть в заем из SPR — временная мера, подчеркивающая текущую напряженность на рынке.
Исторически геополитические шоки приводили к экстремальным ценовым всплескам — как в начале 2022 года, когда WTI ненадолго поднималась выше $130 за баррель после начала конфликта на Украине. Текущая ситуация с прямой конфронтацией с участием Ирана, крупного производителя нефти, способна оказать сопоставимое, если не более сильное, влияние. Этот прецедент означает, что движение существенно выше $100 нельзя исключать.
Любые перебои в Ормузском проливе остаются наиболее значимым риском, поскольку через него проходит порядка 21 млн баррелей нефти в сутки. Затяжной конфликт угрожает этому критически важному «узкому месту», и даже незначительные нарушения могут спровоцировать скачок цен. Поэтому мы сохраняем «лонговый» уклон и ожидаем, что волатильность останется повышенной.
