WTI, эталонная марка нефти США, начала торги в Азии в понедельник с «бычьим» гэпом более чем на $1, повторно протестировав отметку $78 и прибавив почти 2% на ранних торгах. Позднее рост составлял 1,15%, котировки удерживались выше $77, поскольку на рынок вновь вернулись риски по предложению после того, как Иран в субботу снова закрыл Ормузский пролив на фоне возобновления боевых действий с участием Израиля и Ливана. Президент США Дональд Трамп заявил, что США нанесут по Тегерану «более жесткий» удар после закрытия пролива, а также обратился к поддерживаемой Ираном группировке «Хезболла» в Ливане; после этого иранские переговорщики покинули переговоры с США в Швейцарии.
На прошлой неделе Иран и США подписали меморандум о взаимопонимании, направленный на снятие блокады Ормузского пролива, предусматривающий 60 дней переговоров по гражданской ядерной программе Ирана. С точки зрения нефтяного рынка WTI — это легкая малосернистая нефть, добываемая в США и распределяемая через хаб в Кушинге; ее цена определяется балансом спроса и предложения, геополитическими потрясениями, санкциями, решениями ОПЕК и курсом доллара США. Еженедельные данные по запасам публикуются API по вторникам и EIA на следующий день и могут двигать цены; результаты обычно сопоставимы — в 75% случаев расхождение не превышает 1%, при этом данные EIA считаются более надежными. ОПЕК включает 12 стран-участниц, устанавливающих квоты на заседаниях два раза в год, тогда как ОПЕК+ дополнительно объединяет десять государств, не входящих в ОПЕК, включая Россию.
Опасения сбоев в поставках и волатильность
Мы наблюдаем скачок цен на WTI на фоне повторного закрытия Ормузского пролива — критически важного «узкого места» мировой энергетической логистики. Через этот водный путь проходит около 21 млн баррелей нефти, что составляет более пятой части глобального суточного предложения. Рынок обоснованно опасается значительного сбоя поставок.
С учетом эскалации риторики между США и Ираном мы ожидаем роста подразумеваемой волатильности в опционных контрактах на нефть в ближайшие недели. Это делает потенциально привлекательными стратегии, зарабатывающие на ценовых колебаниях, такие как длинные стрэддлы или стрэнглы, для извлечения выгоды из этой нестабильности. Срыв мирных переговоров указывает на то, что напряженность не будет снята быстро.
Позиционирование в опционах и стратегический взгляд
Мы считаем, что «путь наименьшего сопротивления» для WTI — вверх, и тест уровня $80 выглядит неизбежным. Исторические прецеденты аналогичных вспышек напряженности на Ближнем Востоке — например, атаки на танкеры в 2019 году, которые вызвали однодневный скачок цен на 15% — показывают, что рынок резко реагирует на угрозы в этом регионе. При том что коммерческие запасы нефти в США уже опускаются ниже среднего уровня за пять лет, согласно последним данным EIA, любое реальное сокращение предложения будет ощущаться немедленно.
Наш фокус — на краткосрочных колл-опционах, в частности на контрактах августа и сентября, чтобы дать ситуации время развиться. Покупка коллов или «бычьих» вертикальных спредов (bull call spreads) обеспечивает плечевую экспозицию на рост при заранее ограниченном максимальном риске — уплаченной премией. Это рациональный способ позиционирования под потенциальный шок предложения без неограниченного риска, который несет длинная позиция по фьючерсам.
