WTI открылся с «бычьим» гэпом и в понедельник на азиатской сессии торговался около $83,50 за баррель, поднявшись выше $83,00 на фоне обострения конфронтации между США и Ираном, усилившей опасения перебоев поставок нефти с Ближнего Востока. В июле нефть подорожала почти на 20% после срыва временного мирного соглашения, возобновления США блокады иранских портов и активизации атак Тегерана на судоходство вблизи Ормузского пролива.
США провели девятую ночь подряд ударов по иранским целям, тогда как иранские официальные лица заявили, что режим прекращения огня фактически перестал действовать. Конфликт распространился по всему региону: в Бахрейне сработали сирены воздушной тревоги после того, как Иран запустил баллистические ракеты и ударные дроны-камикадзе по целям в Бахрейне, Иордании, Кувейте и Ираке. Американские военные сообщили о гибели третьего военнослужащего за два дня на фоне ударов по инфраструктуре — мостам, коммунальным объектам и портовым мощностям; на выходных Kuwait Petroleum Corp. заявила, что в субботу иранский удар пришёлся по одному из её нефтяных объектов.
Торговые стратегии в условиях повышенной волатильности
На фоне скачка WTI выше $83,50 из‑за роста напряжённости между США и Ираном мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к экстремальной волатильности в ближайшие недели. Поскольку на Ормузский пролив приходится порядка 20% мирового суточного потребления жидких углеводородов, любая дальнейшая блокировка может легко отправить цены выше $90. Мы рекомендуем выстраивать позиции на быстрые движения вверх, при этом жёстко контролируя риски внезапных маржин-коллов.
Исторически эскалация ближневосточных конфликтов приводит к всплеску индекса волатильности нефти Cboe (OVX), что заметно раздувает премии по вне-денежным (out-of-the-money) колл-опционам. Чтобы работать в таких условиях, мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), а не покупать коллы напрямую — это помогает частично компенсировать высокую стоимость подразумеваемой волатильности. Такой подход позволяет участвовать в росте на фоне июльского ралли на 20%, не переплачивая за опционные премии.
Управление рисками и рыночные дислокации
Также необходимо следить за календарными спрэдами по ближайшим контрактам WTI: серьёзные угрозы поставкам обычно загоняют рынок в глубокую бэквордацию. Во время прошлых геополитических кризисов фьючерсы ближайшего месяца торговались с премией более $2,00 за баррель к контракту второго месяца. Мы советуем держать размеры позиций меньше обычного, чтобы пережить неизбежные ночные ценовые разрывы в этом быстро меняющемся рынке.
Наконец, поскольку конфликт расширяется и угрожает региональной инфраструктуре, мы ожидаем, что более широкие рыночные корреляции могут нарушиться. Можно рассмотреть сделки с соотношением золота к нефти, которое часто сжимается во время крупных энергетических шоков, когда нефть обгоняет другие сырьевые товары. Покупка краткосрочных колл-опционов на WTI при сохранении защитных позиций в более широком сегменте акций поможет пройти через нестабильные недели впереди.
