Цены на американскую нефть в понедельник выросли: West Texas Intermediate (WTI) прибавила более $4 и торговалась на уровне $92,52 на фоне возобновления напряженности между Израилем и Ираном, что усилило опасения перерастания конфликта в более широкий. Поддерживаемые Ираном хуситы в Йемене заявили, что нанесли удар по Израилю и объявили запрет на проход израильских судов в Красном море после очередного раунда взаимных ударов Израиля и Ирана, который поставил под угрозу и без того хрупкое перемирие.
Отдельно OPEC+ согласился увеличить поставки на 188 тыс. баррелей с июля в попытке охладить цены — это уже пятое повышение добычи с начала войны в конце февраля. WTI остается одной из ключевых эталонных марок наряду с Brent и Dubai Crude; торги ведутся в долларах США, а ценообразование определяется балансом спроса и предложения, геополитикой и решениями ОПЕК. Участники рынка также следят за еженедельными данными по запасам в США: отчет API выходит во вторник, а EIA — на следующий день; в 75% случаев расхождение между двумя оценками обычно не превышает 1%.
Геополитическая надбавка к цене и опционные стратегии
Поскольку WTI удерживается выше $92, мы считаем, что геополитическая надбавка теперь прочно заложена в цены. Прямое противостояние между Израилем и Ираном, усиленное действиями хуситов, указывает на риск затяжного кризиса со стороны предложения. Любые незначительные откаты следует рассматривать как возможность для покупок, поскольку угроза для Ормузского пролива на время перевешивает привычные фундаментальные факторы спроса и предложения.
Тревожность рынка поддается количественной оценке и нарастает, что открывает возможности для трейдеров на рынке опционов. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX) за последнюю неделю подскочил выше 45 — уровень, отражающий экстремальную неопределенность. Мы видим смысл в покупке колл-опционов, чтобы воспользоваться потенциальными дальнейшими ценовыми всплесками, одновременно контролируя риск снижения.
Динамика запасов, исторические параллели и вызовы для предложения
Прошлонедельный отчет Управления энергетической информации США (EIA) подтвердил ужесточение рынка: запасы сократились на 5,2 млн баррелей, что оказалось больше ожиданий. Вероятно, эта тенденция сохранится до тех пор, пока судоходство через Красное море и Ормузский пролив остается ограниченным: морские данные показывают снижение прохода на 30%. Мы будем внимательно следить за публикациями API и EIA на этой неделе в поиске дополнительных подтверждений сокращения запасов в США.
Текущая ситуация напоминает динамику цен во время первой войны в Персидском заливе в 1990 году, когда первоначальные ценовые шоки сменились продолжительным периодом высокой волатильности. Поэтому мы ориентируемся на устойчиво высокие цены, а не на краткосрочный всплеск. С учетом высокой подразумеваемой волатильности мы также рассматриваем «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы снизить стоимость входа в «лонговые» позиции.
Объявленное OPEC+ увеличение предложения на 188 тыс. баррелей следует считать несущественным в ближайшей перспективе. Пока фактическая блокада не дает этим баррелям попасть на рынок, официальные квоты добычи носят скорее символический характер. В центре внимания должны оставаться физические ограничения на вывоз нефти из Персидского залива.
