Обзор
- Саммит Трампа и Си снизил краткосрочный риск нового обострения торговли США–Китай, но ключевые разногласия остаются до следующего дедлайна «перемирия» 10 января 2027 года.
- Цены на нефть и доходность гособлигаций США остаются главными драйверами: рынок оценивает, может ли подорожание энергии разогнать инфляцию и вынудить Федеральную резервную систему (ФРС, центральный банк США) снова повысить процентные ставки.
- Во вторник в центре внимания — Резервный банк Австралии (РБА, центральный банк Австралии): ожидают рост ключевой ставки (cash rate, базовая ставка РБА) с 4.35% до 4.60%.
- Базовый индекс PCE в США (Core PCE — показатель инфляции без еды и энергии, на который ориентируется ФРС), вакансии JOLTS (JOLTS — отчёт о числе открытых вакансий в США) и пятничный отчёт Non-Farm Payrolls (NFP — изменение числа рабочих мест в США вне сельского хозяйства) могут изменить ожидания по ставкам США и усилить колебания доллара, золота и акций.
Рынки снова переключаются на инфляцию, ставки и нефть
Саммит США и Китая в Вашингтоне снизил одну из геополитических неопределённостей. Президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин продолжили диалог между двумя крупнейшими экономиками мира. Действующее торговое «перемирие» продлено до 10 января 2027 года.
Встреча также дала несколько экономических договорённостей. В рамках Совета по торговле США–Китай стороны согласились снизить тарифы (tariffs — импортные пошлины, то есть налог на ввоз) на товары на сумму $30 млрд. Китай также обязался импортировать не менее 10 млн тонн угля из США в 2027 году и ещё 10 млн тонн в 2028 году. Белый дом подтвердил эти меры.
Однако саммит не снял более глубокие противоречия: условия торгового перемирия, ограничения на экспорт редкоземельных металлов, а также напряжённость вокруг Ирана и Тайваня.
Для рынков риск нового витка пошлин в ближайшее время снизился, но долгосрочные отношения остаются нестабильными.
Стабилизация США–Китай снижает один из рыночных рисков
Сельское хозяйство — сфера, где прошлые соглашения дают реальные поставки. Китай ранее обязался покупать 25 млн тонн сои из США в год до 2028 года. По состоянию на 10 сентября объём закупок достиг половины обещанного, что показывает стремление Китая поддерживать дипломатические и торговые связи на фоне сокращения мировых запасов масличных культур (oilseeds — соя, рапс и другие культуры, из которых делают растительные масла).
Также стороны обсудили продвинутые системы искусственного интеллекта (ИИ) и инциденты, связанные с ИИ. При этом ограничения на передовые чипы (chips — микросхемы) и инвестиции в технологии остаются. Такие договорённости могут снизить «премию за риск» (risk premium — дополнительную надбавку в ценах из‑за неопределённости) немедленного конфликта, но после январского срока компании всё равно сталкиваются с неопределённостью. Диверсификация цепочек поставок (supply-chain diversification — перенос закупок и производства в разные страны, чтобы не зависеть от одной) вряд ли развернётся из‑за короткого продления.
Нефть и доходности облигаций остаются сильнейшими драйверами
Доходности US Treasuries (гособлигации США) на прошлой неделе обновили максимумы: инвесторы реагировали на дорогую энергию, устойчивую экономическую активность и риск того, что инфляция останется выше целей центральных банков. Доходности дальнего срока (long-dated yields — доходности по облигациям с длинным сроком погашения, например 10–30 лет) в четверг достигли максимума более чем за 20 лет.
В пятницу нефть откатилась: надежды на прогресс между США и Ираном снизили опасения по поставкам. Доходности гособлигаций США стабилизировались вслед за нефтью, хотя рынок продолжал учитывать возможность дальнейшего ужесточения политики ФРС (tightening — повышение ставок и/или уменьшение поддержки экономики).
Связь между нефтью, ожиданиями по инфляции и доходностями облигаций важна на ближайшую неделю. Устойчивый рост нефти может усилить страхи инфляции и поднять доходности. Более глубокое падение нефти может дать обратный эффект, особенно если данные по экономике США начнут слабеть.
ФРС уже подняла целевой диапазон ставки на 25 базисных пунктов (basis points, bp — 1 б.п. = 0.01%) до 3.75%–4.00% в этом месяце. 16 из 18 членов, принимающих решения, ждут как минимум ещё одно повышение до конца 2026 года. Поэтому доллар чувствителен к инфляции и данным по рынку труда.
Золото проверяют на прочность ростом доходностей
Спотовое золото (spot — текущая цена «здесь и сейчас») в пятницу днём торговалось около $4,282.98 за унцию и снизилось примерно на 2.1% за неделю. Рост доходностей, более сильный доллар и ожидания дальнейших повышений ставки ФРС увеличили «упущенную выгоду» (opportunity cost — что вы теряете, выбирая один актив вместо другого) от владения золотом, которое не приносит процент (non-yielding — без процентного дохода).
Дальнейшее движение будет зависеть от данных США. Более слабый Core PCE или плохие данные по занятости могут опустить доходности и дать золоту восстановиться. Сильная инфляция или занятость могут усилить ожидания новых повышений ставки ФРС и сохранить давление на золото.
РБА может снова поднять ставку
Рыночные обзоры ждут, что РБА во вторник поднимет cash rate (ключевую ставку) с 4.35% до 4.60%. Это совпадает с ожиданиями четырёх крупнейших банков Австралии: они теперь прогнозируют повышение на 25 базисных пунктов 29 сентября. Недавнее усиление инфляции, дорогая энергия и жёсткие заявления РБА (hawkish — настрой «за более высокие ставки», чтобы сдерживать инфляцию) усилили аргументы за дальнейшее ужесточение.
Важно следить за сигналами РБА по дальнейшей политике. Если банк даст понять, что ещё одно повышение возможно, это может поддержать австралийский доллар. Более осторожная оценка роста экономики и занятости может ограничить реакцию даже при повышении ставки.
Данные по инфляции и рынку труда США могут определить следующий шаг доллара
По прогнозу, число вакансий JOLTS составит 7.23 млн против 7.27 млн ранее. Core PCE ожидается на уровне +0.30% м/м (month on month — месяц к месяцу) после +0.20%. Финальная оценка ВВП (GDP — валовой внутренний продукт, общий объём экономики) — 1.50% кв/кв (q/q — квартал к кварталу), без изменений.
В пятницу выходят Non-Farm Payrolls и безработица. Прогноз: прирост рабочих мест 98,000 после 162,000 ранее, безработица — 4.10%. Эти данные могут усилить или ослабить ожидания ещё одного повышения ставки ФРС.
Сильная занятость вместе с устойчивой инфляцией поддержит сценарий «ставки будут высокими дольше» (higher-for-longer). Это может быть выгодно доллару и одновременно давить на золото, облигации и акции, чувствительные к ставкам (rate-sensitive equities — компании, чья стоимость сильнее реагирует на рост ставок). Слабая занятость и более низкая инфляция могут привести к снижению доходностей.
Символы, за которыми стоит следить
USDX | XAUUSD | USOIL | USDJPY | AUDUSD
Ближайшие события
| Дата | Валюта | Событие | Прогноз | Ранее | Комментарий аналитиков |
| 29 Sep | AUD | Ставка РБА (Cash Rate) | 4.60% | 4.35% | Ожидается повышение на 25 б.п. Дополнительные намёки на дальнейшие повышения могут усилить колебания AUD (волатильность — резкие колебания цены). |
| 29 Sep | USD | Вакансии JOLTS | 7.23M | 7.27M | Более слабое значение может указать на охлаждение спроса на работников и уменьшить давление на доходности США. |
| 30 Sep | AUD | ИПЦ (CPI) г/г | 4.10% | 3.50% | Более высокое значение может укрепить ожидания, что политика Австралии останется жёсткой (restrictive — ставки достаточно высоки, чтобы сдерживать спрос и инфляцию). |
| 30 Sep | USD | Базовый индекс цен PCE м/м | 0.30% | 0.20% | Рост выше ожиданий может усилить прогнозы нового повышения ставки ФРС. |
| 30 Sep | USD | Финальный ВВП кв/кв | 1.50% | 1.50% | Пересмотр может изменить ожидания по устойчивости роста США и по ставкам. |
| 2 Oct | JPY | Базовый ИПЦ Токио г/г | 2.40% | 1.80% | Более сильное значение может вернуть ожидания более жёсткой политики Банка Японии. |
| 2 Oct | USD | Изменение занятости вне сельского хозяйства (NFP) | 98K | 162K | Сильное отклонение от прогноза может резко сдвинуть доллар, доходности, золото и фондовые индексы (equity indices — показатели рынка акций). |
| 2 Oct | USD | Уровень безработицы | 4.10% | 4.10% | Рост укажет на ослабление рынка труда, а снижение может усилить ожидания ужесточения политики ФРС. |
Ключевые движения недели
USDX
- USDX снизился от отслеживаемой зоны 101.25, но пока нужно больше движения цены, чтобы понять, готов ли индекс идти ниже.
- Цена может перейти в боковое движение (consolidation — торговля в узком диапазоне) как в конце августа, затем подняться выше, пробив 101.473, и позже снова снизиться.
XAUUSD
- Если золото уйдёт ниже 4235.14, дальше важно следить за поведением цены.
USOIL
- USOil торговался выше отслеживаемой зоны 97.25.
- Пока следите за зоной 101.45 или минимумом 92.419.
USDJPY
- USDJPY снизился от отслеживаемой зоны 158.75.
- Если цена пойдёт ниже, следите за 156.57.
- Если цена пойдёт выше, ищите признаки разворота вниз (bearish price action — сигналы снижения) в районе 160.25. Эта зона важна для USDJPY.
AUDUSD
- AUDUSD торгуется в отслеживаемой зоне 0.7000.
- Если AUDUSD пойдёт ниже, следите за 0.6955.
- Если начнётся боковое движение, ищите сигналы снижения от 0.7110 или 0.7130.
Итог
Саммит Трампа и Си снизил риск немедленного нового обострения торговых мер США–Китай, но долгосрочные споры по пошлинам, технологиям и критически важным минералам (critical minerals — сырьё, важное для электроники и энергетики) остались. Дедлайн торгового «перемирия» 10 января 2027 года остаётся важной датой.
На этой неделе главную роль в ежедневной торговле, вероятно, будут играть ставки и инфляция. Во вторник — решение РБА, затем инфляция Австралии (CPI — индекс потребительских цен), базовый PCE в США, комментарии ФРС и в пятницу отчёт по занятости США. Нефть — отдельный фактор: новый скачок из‑за проблем с поставками может поднять ожидания инфляции и доходности.
Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets
