Обзор

• Минфин США удвоит обратные выкупы долгосрочных облигаций до минимум $4 млрд за операцию с 9 сентября. Это может краткосрочно поддержать долгосрочные облигации (бумаги с дальним сроком погашения) и рискованные активы.
• Базовый индекс Core PCE и предварительная оценка ВВП США 26 августа могут изменить ожидания по инфляции, росту и политике ФРС (центрального банка США).
• Золото удерживается выше отслеживаемой зоны 4 490, а S&P 500 может продолжить рост, если доходности гособлигаций США снизятся.
• Трейдерам стоит следить за USDX около 98.40, EURUSD около 1.1710 и Bitcoin после движения выше 73 460 в сторону 80 000.

Минфин вмешивается на фоне роста долгосрочных доходностей

Минфин США решил добавить ликвидность (проще: сделать рынок «более живым», чтобы было легче покупать и продавать) в сегменте долгосрочных казначейских облигаций. С 9 сентября операции обратного выкупа для сроков 10–20 лет и 20–30 лет увеличатся с максимума $2 млрд до минимум $4 млрд за операцию. Программа действует до 4 ноября 2026 года.

Заявление прозвучало после резкого роста долгосрочных доходностей. По данным Reuters, доходность 30-летних облигаций США поднялась до максимума с 2007 года, а затем снизилась после новости о выкупах. Доходность 30-летних достигала 5.34%, и последующее падение показало, насколько рынок стал чувствителен к официальным мерам по поддержке ликвидности.

Механизм простой. Минфин покупает старые долгосрочные облигации, повышая спрос на них. Когда цена облигации растёт, её доходность (процент, который получает инвестор по этой цене) обычно падает. Понимание как анализировать резкие движения доходностей казначейских облигаций США помогает ориентироваться в таких скачках. Также возможен дополнительный спрос, если инвесторы с короткими позициями (ставка на падение цены) начнут закрывать их после разворота доходностей.

При этом программа выкупа не уменьшает общий долг правительства США. Минфин, по сути, меняет структуру сроков долга: выкупает старые долгосрочные бумаги, но продолжает выпускать долг в других сроках.

Главная проблема — доступность капитала

Рост долгосрочных доходностей вызван не только политикой ФРС или ожиданиями по инфляции. Правительство США продолжает тратить больше, чем получает (дефицит бюджета), поэтому ему нужно выпускать много долга. Одновременно частные компании тоже активно привлекают деньги для дата-центров ИИ (инфраструктура для хранения и обработки данных), энергетики, производства полупроводников (чипов) и других проектов.

Это создаёт конкуренцию за деньги инвесторов. Когда за финансирование борется больше заёмщиков, инвесторы могут требовать более высокую доходность. А по облигациям на 20–30 лет инвесторы часто хотят дополнительную премию за риск (плату за то, что деньги «заморожены» надолго).

Поэтому вмешательство Минфина может снизить напряжение на рынке, но не убирает причину высоких доходностей. В материале говорится, что большие потребности государства в заимствованиях и сильный спрос бизнеса на капитал могут и дальше удерживать стоимость заимствований высокой. Трейдерам с портфелями из разных активов полезно изучить как делать сценарный анализ в торговле CFD (CFD — контракт на разницу цен, способ торговать движением цены без покупки самого актива), чтобы учитывать длительный период высоких доходностей.

Динамика рынка подтверждает осторожность. После первого снижения доходности из‑за заявления Минфина долгосрочные доходности снова пошли вверх: 10-летняя вернулась к 4.70%, а 30-летняя — выше 5.25%. Разбор как читать график доходности 10-летних облигаций США помогает понять эти технические движения (движения, которые трейдеры объясняют уровнями и графиками, а не новостями).

Почему доходности важны для акций и золота

Более низкие доходности казначейских облигаций могут снизить ставки по ипотеке и корпоративным займам и поддержать оценки акций. Акции роста и технологические акции особенно чувствительны, потому что значительная часть их ожидаемой прибыли приходится на будущее. Когда ставка дисконтирования (проще: процент, которым «пересчитывают» будущие деньги в сегодняшние) падает, текущая ценность будущих прибылей растёт. Тем, кто следит за сектором, полезен обзор технологических ETF: как они работают, плюсы и риски (ETF — биржевой фонд, готовая корзина активов).

Связь заметна и в сырьевых товарах и валютах. Падение доходностей США может ослабить поддержку доллара. Материалы почему DXY растёт в периоды неопределённости и как управлять риском при торговле CFD на DXY помогают выстроить сделки по валютам. При этом снижение реальных доходностей (доходность с учётом инфляции) повышает привлекательность золота. Объяснение доходности гособлигаций США и золото: почему трейдеры следят за реальными ставками показывает, почему эти активы часто движутся в противоположных направлениях.

Золото резко отреагировало на заявление Минфина: по рыночным сообщениям цена быстро поднялась выше $4 500, так как доходности и доллар ослабли. Для долгосрочного понимания полезны материалы: гайд для новичков: безопасно ли инвестировать в золото и золото и инфляция: правда ли золото защищает от инфляции.

Ключевой вопрос недели — удержатся ли более низкие доходности. Если доходности казначейских облигаций продолжат расти, несмотря на ожидания увеличенных выкупов, рынок может воспринять это как временную меру по ликвидности, а не как смену тренда на рынке облигаций.

Инфляция и рост США выходят на первый план

В среду выйдут главные макроданные США на этой неделе. Базовый Core PCE за июль прогнозируется на уровне 0.2% м/м (месяц к месяцу) против 0.1% ранее, а предварительная оценка ВВП за 2 квартал — 1.5%, без изменений относительно прошлой оценки.

Core PCE особенно важен, потому что ФРС внимательно следит за ним как за индикатором базовой инфляции (инфляции без самых «скачущих» компонентов). Последнее доступное годовое значение за июнь было 3.3%, заметно выше цели ФРС 2%.

Если Core PCE окажется выше прогноза, доходности казначейских облигаций и доллар могут вырасти: трейдеры пересмотрят ожидания по денежно‑кредитной политике (решениям по ставкам и условиям кредитования). Полезно изучить как торговать ожидания по процентным ставкам. Более слабое значение может дать обратный эффект — особенно если данные по росту тоже укажут на замедление экономики США.

Поэтому важна комбинация инфляции и роста, а не каждый показатель по отдельности. Если данные противоречат друг другу, поможет гид смешанные экономические сигналы: как инвесторам реагировать. Устойчивая инфляция при стабильном росте будет поддерживать давление на долгосрочные доходности, а более слабая инфляция вместе со слабым ростом может поддержать облигации, акции и золото.

Австралия и Япония добавляют региональные сигналы по ставкам

26 августа также выйдет CPI Австралии за июль. Прогноз: годовая инфляция замедлится до 3.3% с 3.8%.

Предыдущее значение CPI за июнь было 3.8%, а trimmed mean inflation — 3.6% (усечённая средняя инфляция: показатель, где убирают крайние скачки цен, чтобы увидеть более «чистую» тенденцию). Резервный банк Австралии сейчас держит целевую ставку cash rate на 4.35% (ключевая ставка, ориентир для ставок в экономике), следующее решение запланировано на 29 сентября.

Более сильное, чем ожидается, замедление инфляции может снизить ожидания дальнейшего ужесточения политики РБА (повышения ставки) и ослабить австралийский доллар. Меньшее замедление сохранит тревогу по инфляции и может поддержать AUDUSD.

Tokyo Core CPI Японии запланирован на 28 августа, прогноз — 1.8% г/г против 1.9% ранее. Последние данные по Японии показали: базовый национальный CPI за июль — 1.8%, а core-core инфляция выросла до 1.9% (показатель «ещё более базовой» инфляции, где исключают больше нестабильных компонентов).

Эти данные по инфляции повлияют на ожидания следующего шага Банка Японии, поэтому USDJPY будет чувствителен к любым изменениям ожиданий по ставкам. Это может затронуть и региональные акции; для более широкого доступа к рынкам Азии можно изучить как торговать CFD на индекс Hang Seng или как торговать China A50 Index Cash (инструмент, который повторяет цену индекса, без покупки акций напрямую).

Глава ФРС Уорш может повлиять на доллар и рынок облигаций

Глава ФРС Кевин Уорш выступит 28 августа. В материале подчёркивается: трейдерам стоит следить за комментариями о ставках.

Комментарии Уорша прозвучат на фоне разных приоритетов Минфина и ФРС. Минфин хочет поддержать ликвидность на рынке облигаций и удерживать стоимость заимствований государства под контролем. ФРС же важно, чтобы финансовые условия (насколько легко брать кредиты и каковы ставки) соответствовали цели по инфляции.

Сигнал о жёстком курсе (готовность держать ставки высокими) может укрепить доллар и поднять доходности казначейских облигаций. Валютным трейдерам пригодится материал как торговать USDCHF при настройке сделок, связанных с долларом. Более мягкий сигнал по инфляции или ставкам может усилить давление на доходности и поддержать золото и акции.

Реакция рынка может выйти за рамки валютных пар с USD. Изменение доходностей казначейских облигаций может быстро отразиться на золоте, индексах и других рискованных активах. Полезно использовать анализ сверху вниз в торговле: гид для трейдера CFD (подход: сначала оценить общую экономику и ставки, затем — рынки и отдельные инструменты) или сравнить анализ сверху вниз и снизу вверх (снизу вверх: сначала компании/секторы, затем общий фон), чтобы лучше понимать такие события.

Ключевые инструменты для наблюдения

USDX | EURUSD | SP500 | XAUUSD | BTCUSD

Предстоящие события

Чтобы увидеть все предстоящие экономические события, откройте экономический календарь VT Markets.

Ключевые движения недели

USDX

• USDX нашёл поддержку около отслеживаемой зоны 98.40 — в отчёте это названо ключевым уровнем.
• Движение выше может направить внимание к 99.25 и 99.50, а пробой вниз — к 97.80.

EURUSD

• EURUSD встретил сопротивление около 1.1710 (уровень, где цене трудно расти дальше).
• Если цена пойдёт ниже, рост покупательской активности около 1.1610 или 1.1580 может стать важным. Пробой вверх сместит фокус к 1.1775.

GBPUSD

• Следите за 1.3495 как зоной возможной поддержки покупателей, если GBPUSD будет двигаться в боковике (без явного тренда).
• Устойчивое движение выше может открыть путь к дальнейшему росту.

USDJPY

• Следите за 160.15, если USDJPY продолжит рост.
• Резкий разворот от этой зоны может повысить риск укрепления иены и сворачивания carry trade (стратегии: занимать в валюте с низкой ставкой и покупать валюту с высокой ставкой).

XAUUSD (Золото)

• Золото продолжило рост; по сообщениям рынка оно резко поднялось выше $4 500 после того, как Минфин объявил об увеличении выкупов долгосрочных облигаций.
• Уровень 4 490 — зона, где покупатели активны; 4 670 — следующий уровень для наблюдения, если рост продолжится.

SP500

• S&P 500 сохранял позитивную техническую картину; в отчёте указано, что индекс может расти от текущих уровней.
• Если индекс откатится, 7 625 и 7 565 — ключевые зоны, где может появиться поддержка покупателей.

BTCUSD

• Bitcoin торговался выше 73 460 и приблизился к 80 000.
• Если Bitcoin перейдёт в консолидацию (движение в диапазоне), зона интереса может быть около 75 170 или 72 120.

Итог

Рынки входят в неделю, где в центре истории — рынок казначейских облигаций США. План по увеличению выкупов долгосрочных бумаг может ослабить проблему ликвидности, но рост потребностей государства в финансировании и высокий спрос бизнеса на капитал остаются главными причинами повышенных доходностей. Трейдерам важны: базовый Core PCE и предварительный ВВП США 26 августа, затем Tokyo Core CPI и выступление главы ФРС Уорша 28 августа.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets