Обзор

• Рынки продолжают оценивать: даст ли замедление инфляции возможность снизить процентные ставки в США, не ослабляя главную цель ФРС — контроль инфляции.
• На этой неделе в центре внимания — данные по инфляции из Канады, Новой Зеландии и Великобритании, а также пресс‑конференция ЕЦБ.
• Золото, доллар США и основные валютные пары больше зависят от ожиданий по денежно‑кредитной политике, чем от немедленных изменений ставок.
• Трейдерам важно следить, удержатся ли ключевые технические уровни перед событиями следующей недели: заявлением FOMC, данными по ВВП США и базовой инфляции PCE.

Стратегия денежно‑кредитной политики Кевина Уорша становится понятнее

Прошлая неделя дала инвесторам ещё одну возможность понять, как председатель ФРС Кевин Уорш планирует вести денежно‑кредитную политику (то есть управлять ставками и условиями кредитования) во второй половине года. Вместо намёков на ближайшее решение по ставке Уорш снова подчёркивал гибкость: будущие шаги будут зависеть от новых макроданных (показателей экономики), а не от заранее обещанного плана.

Это отличается от прежнего стиля общения ФРС. В последних заседаниях заявления стали короче, прогнозов меньше, и почти нет «ориентиров вперёд» (то есть подсказок рынку, что ФРС сделает дальше). Вместо заранее заданного курса ФРС старается сохранить свободу действий, пока инфляция и экономика меняются.

Инфляция остаётся главным приоритетом

Хотя рост цен заметно замедлился по сравнению с пиком, инфляция всё ещё выше долгосрочной цели ФРС. Уорш неоднократно говорил: сначала нужно вернуть уверенность в стабильности цен, и только потом думать о более мягкой политике (то есть о снижении ставок и более дешёвых кредитах). Подробно о том, как измеряют инфляцию, — в нашем полном гиде по индексу потребительских цен (CPI).

Вместо того чтобы резко снижать стоимость займов агрессивными решениями, ФРС, похоже, хочет, чтобы ожидания по инфляции улучшались постепенно. Если компании, домохозяйства и инвесторы будут всё больше верить, что инфляция возвращается к 2%, условия на финансовом рынке могут смягчаться без ущерба для доверия к ФРС.

Уорш также, похоже, разделяет краткосрочные ценовые всплески и «широкую» инфляцию. Рост цен на энергию или технологии сам по себе не обязательно повод ужесточать политику, если он не начинает подталкивать зарплаты, инфляцию в услугах и долгосрочные ожидания по инфляции.

Не только процентные ставки

Важная часть стратегии Уорша — баланс ФРС (то есть активы, которыми владеет центральный банк). Из‑за программ «количественного смягчения» (покупки облигаций за новые деньги, чтобы снизить ставки и поддержать экономику) ФРС накопила государственные бумаги на триллионы долларов. Постепенно сокращая эти объёмы и со временем снижая ставки, ФРС может сохранять «жёсткие» условия, не опираясь только на ключевую ставку. Подробнее о том, что такое облигации (долговые бумаги, по которым платят процент), — в нашем полном гиде по облигациям и стратегиям инвестирования.

Производительность (сколько экономики производит на каждый час труда) тоже становится важнее в прогнозах ФРС. Инвестиции в искусственный интеллект, автоматизацию и инфраструктуру могут увеличить выпуск товаров и услуг и снизить долгосрочное давление на цены. Если вы хотите учесть эти изменения в портфеле, посмотрите подборку акций компаний в сфере ИИ.

Вместе с пересмотром правил и подходов ФРС эти изменения показывают: регулятор перестраивает то, как он объясняет и применяет политику, а не просто решает, когда повышать или снижать ставки.

Данные по инфляции снова задают тон неделе

Теперь внимание переключается на новую серию публикаций по инфляции в крупных экономиках.

Неделя начнётся с месячного CPI в Канаде (индекс потребительских цен — показатель роста цен). Затем выйдет квартальный отчёт по инфляции Новой Зеландии. В середине недели трейдеры будут следить за CPI Великобритании, а в четверг — за пресс‑конференцией Европейского центрального банка (ЕЦБ, центральный банк зоны евро).

Хотя эти данные напрямую не определяют политику ФРС США, они влияют на ожидания по мировым ставкам и на то, насколько согласованно действуют центральные банки.

Рынки также начнут готовиться к ключевым событиям следующей недели в США: заявлению FOMC (комитет ФРС по операциям на открытом рынке, принимает решения по ставкам), данным по ВВП (валовой внутренний продукт, общий объём производства в экономике) и базовой инфляции PCE (индекс расходов на личное потребление без цен на еду и энергию — один из главных ориентиров ФРС). Ожидается, что они повлияют на прогнозы до конца 2026 года.

Три рыночных сценария

На этой неделе возможны три сценария, пока трейдеры оценивают инфляцию и ожидания по будущим ставкам.

Сценарий 1: инфляция продолжает снижаться. Более слабые данные поддержат ожидания смягчения политики центральных банков, что обычно помогает золоту и давит на доллар США.

Сценарий 2: инфляция остаётся «липкой» (то есть снижается медленно и держится выше ожиданий). Более сильные данные могут отодвинуть ожидания снижения ставок, поддержать доллар США и давить на золото и другие «рисковые» активы (например, акции, которые сильнее реагируют на новости и настроение рынка).

Сценарий 3: технические пробои. Перед заседанием FOMC на следующей неделе трейдерам важно отслеживать, пробьют ли золото, индекс доллара США и S&P 500 ключевые уровни. Такие движения часто задают направление рынку перед важными данными. Чтобы лучше понимать эти сигналы, посмотрите наш гид по основам технического анализа (анализ графиков цены).

Ключевые инструменты

USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD

Полный список важных экономических событий — в экономическом календаре VT Markets.

Ключевые движения недели

USDX

• Индекс доллара США уверенно отскочил от района 100.05.
• Цена нацелена на 100.75, затем возможен рост к 101.05.
• Доллар может продолжить укрепляться, если инфляция окажется устойчивой.

EURUSD

• EURUSD продолжает торговаться в более широком нисходящем движении.
• Поддержка около 1.1415 — первая цель снижения.
• Неудачные попытки роста к 1.1510 могут дать новые точки для продаж.

USOIL

• USOil возобновила рост после удержания выше поддержки 81.10, не возвращаясь к уровню 76.15.
• Если рост продолжится, цена может протестировать сопротивление около 85.75.
• Удержание выше поддержки укрепит «бычий» сценарий (ожидание роста).

XAUUSD (Золото)

• Золото отскочило от поддержки около 3960 после ранней слабости.
• Пока цена выше поддержки, импульс выглядит позитивно; следующий уровень роста — 4060.
• Главным драйвером остаются изменения ожиданий по ставкам в США.

SP500

• Индекс не смог закрепиться выше 7594 и откатился к 7455.
• Устойчивое снижение ниже 7428 может усилить падение.
• Трейдерам по акциям важно следить за данными по инфляции и доходностью казначейских облигаций США (процентом, который рынок требует за госдолг).

BTCUSD

• Биткоин развернулся вверх после недавнего давления продаж.
• Сопротивление — около 65720, крупная поддержка — 63920.
• Колебания цены могут усилиться: макроданные влияют на общее отношение к риску (настроение «готовы покупать риск/избегают риска»).

Итог

Рынки начинают неделю, сравнивая улучшение инфляционных трендов с осторожной позицией центральных банков. Уорш делает упор на гибкость, доверие к ФРС и рост производительности, поэтому решения будут зависеть от новых данных, а не от заранее объявленного курса. Публикации по инфляции в Канаде, Новой Зеландии и Великобритании, а также пресс‑конференция ЕЦБ могут повлиять на настроение рынка, прежде чем фокус перейдёт к событиям следующей недели в США: заявлению FOMC, ВВП и базовой инфляции PCE. Золото, доллар США и мировые рынки акций, вероятно, останутся чувствительными к изменениям ожиданий по ставкам.

FAQ

Q1: Что будет главным фокусом мировых рынков на этой неделе?

Трейдеры в основном следят за публикациями по инфляции в Канаде, Новой Зеландии и Великобритании, а также за пресс‑конференцией ЕЦБ (Европейского центрального банка). Эти данные формируют ожидания по будущим решениям центральных банков о ставках.

Q2: Почему ФРС меняет стиль общения с рынком?

ФРС отходит от заранее заданных обещаний (когда рынку напрямую говорят, что будет дальше). Вместо этого решения делают максимально гибкими и полностью зависящими от новых экономических данных.

Q3: Какие факторы, кроме ставок, отслеживает ФРС?

ФРС внимательно следит за сокращением своего большого баланса — то есть объёма государственных облигаций, которыми она владеет. Это помогает сохранять жёсткие условия, не повышая ставку. Также ФРС смотрит на производительность: как вложения в автоматизацию, ИИ и инфраструктуру могут увеличить выпуск экономики и со временем снизить инфляцию.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets